5年期国债期货影响因素

国债期货的基本要素包括标准券（即标的券）、转换因子、可交割债券、最便宜可交割债券（CTD）等。它的定价原理与一般期货相同，也是采用无风险定价原理，但由于标的和交割制度的特殊性，使得国债期货在定价时相对复杂一些，主要体现在以下两点：一、国债期货的定价基于CTD，而CTD可能会不时发生变化；二、需要转换因子将其转化为标准券。基本的定价公式是：

其中，F表示国债期货的理论报价（也是国债期货的理论全价，因为标准券的应计利息为0），T表示国债期货的交割日，SCTD表示CTD的全价，I表示CTD在时间t到T之间所派利息收益的现值，r表示无风险利率或者回购利率，AI表示CTD在定价当日的应计利息。对于任一可交割债券而言，转换因子是不变的。在任一时刻，确定了CTD也就可以计算出国债期货的理论价格。

国债的基本要素包括期限、面值、票面利率和偿还方式等。它的价格等于未来一系列确定现金流（包括息票和面值）的现值，基本的定价公式是：