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国债期货价格影响因素分析
因此,根据前述方法模拟的标准券理论价格和基准利率会呈现反向变动关系(如图2)。在加息周期,标准券价格呈现下跌趋势,在减息周期,标准券价格呈现上涨趋势,而在加/减息周期结束之际,债券价格即刻出现相反方向的调整,而后在基准利率维持不变的一段时间中,标准券价格会出现宽幅振荡 (如图2阴影部分) 。
值得强调的是,债券的行情级别和利率调整的幅度和速度密切相关,利率调整得越猛,债券的升降幅度越大。2010年10月―2011年7月的加息周期中,基准利率上调5次,共125个基点,标准券价格在9个月的时间下降4.5%。2006年8月―2007年12月加息周期中,基准利率上调7次,共162个基点,标准券价格在16个月的时间下降6.9%。2008年10月―2008年12月的减息周期中,基准利率下调4次,共182个基点,标准券价格在3个月的时间上升7%,如果从债市上涨行情启动的9月初算起,4个月共计上升了10.6%。
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