进口风险加剧 甲醇期货博弈剧烈-第4页

海外装置方面，春节前，伊朗装置曾因限气大面积停车或降负，海外其他装置也多有检修现象，2月甲醇进口或有下降。节后，伊朗装置曾出现反复，目前限气已基本结束，ZPC1#165万吨装置已重启，2#165万吨装置及卡维230万吨装置等待重启中。但需要注意的是，伊朗目前为中东疫情重灾区，后续仍需关注疫情对装置开工的影响。马油1#72万吨装置已复工，2#170万吨装置仍在临停中。美国一套175万吨装置运行不稳。

（二）需求端

2月份，甲醇制烯烃装置开工率由高位下滑。节前，大部分烯烃装置处于满负荷运行状态，节后，内蒙古久泰、中天合创、山东联泓等装置负荷均有所下降，宁波富德也于月中兑现其检修计划，烯烃端开工持续下滑。就后续装置运行计划来看，2月至4月为烯烃装置计划检修季。宁波富德年产能60万吨装置原计划于2月17日附近检修15-20天，目前已于2月26日提前恢复生产；阳煤恒通年产能30万吨装置原计划2月中旬检修20天，目前低负荷运行；浙江兴兴年产能60万吨装置计划3月初检修一个月，目前降负运行；神华榆林年产能60万吨装置计划4月份检修45天。3月份烯烃开工率或将继续下降，需继续关注装置检修兑现情况。

2月份，受疫情影响，传统下游复工较为缓慢，甲醛几乎全部停工，醋酸开工也由节前高位持续下滑，二甲醚、MTBE、DMF均有不同程度下滑。2月下旬，随着疫情的逐步平稳，各类传统下游开工率均有所恢复，预计3月份开工率将随着疫情的好转继续提升。

（三）库存端

2月份，内地甲醇总库存先增后降。节后，受疫情影响，物流运输受到严格管控，货源流通受到限制，甲醇生产企业库存持续增加，屡创年内新高，压力颇大。随着疫情的逐步平稳，部分地区物流运输有所恢复，同时内地与港口套利窗口开启，生产企业库存压力有所缓解，库存得以下滑。截至2月26日，国内内地甲醇总库存50.44万吨，较上月末大幅增加17.96万吨，亦显著高于往年同期水平。