玉米期货仍区间震荡 白糖自身驱动不足

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收低2.1%，美农报告利多交易完毕，市场关注点转向春播，目前春播天气预期较好，气温及降雨均高于正常水平，对价格存利空影响。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至3月31日，美国玉米播种工作完成了2%，上年同期为2%，五年平均进度为1%。播种进度与市场预期一致。

国内方面，近日盘面反弹势头较好，进而带动现货端市场情况，贸易主体心态有所好转，锦州港价格小幅反弹。近期保税区进口政策收紧、稻谷出口后延及第三批增储启动等传闻，相对支撑玉米现货价格，今年市场主体均更为谨慎，各环节库存相对偏低，市场走货情绪较高，因而现阶段市场流通粮源仍较充足，但随着粮源的消耗，玉米价格预期存在一定幅度的震荡偏强走势。华北地区玉米价格走势预计弱于东北，一方面因当地余粮仍偏多，另一方面当地小麦价格走弱，新麦开秤价预期偏低，中期仍将压制当地玉米价格。

连盘方面仍是区间震荡行情，随着市场粮源的消耗，价格中期仍存在反弹预期，建议等待远月布局多单机会，仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于进口储备玉米、稻谷等政策性投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压力，政策粮源投放预计在7月份之前启动，因而建议多单选择远月为主，后续空单可关注近月合约，目前05合约盘面做空套保利润较好，建议关注其交割压力，预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。

【白糖】

国际方面，巴西新季顺利开榨，产量预估仍处于历史高位，但由于榨季初期上量并不明显，库存相对偏低，泰国新季甘蔗压榨量预估有所调高，预计短期国际原糖震荡调整，关注20-23.5美分/磅区间波动。

国内方面，郑糖上周五异动逼仓后，期现共振上涨，本周上行动力减弱，国内处于收榨阶段，库存偏低，短期有效支撑糖价，关注区间6500-6800元/吨区间。截至4月2日，广西大约80%糖厂收榨，最终糖产量预估上调13万吨，预估全国食糖23/24榨季产量1000万吨左右；据悉新苗长势良好，广西部分地区增种意愿强烈，且今年的补贴力度和激励政策大于往年，预计国内24/25榨季食糖产量将继续同比小幅增加，中长期来看利空糖价。配额外进口开始之前郑糖上涨有利于进一步收敛内外价差，或给出一定进口空间，关注原糖变动和即将开始的2024年加工糖厂进口情况。

近期资金市场情绪偏多，但基本面变化不大，国内市场供需双平，郑糖自身驱动不足，后期将主要在原糖影响下波动，预计4月巴西大量开榨后，中期等待盘面回归基本面修复，中期关注区间6200-6800元/吨。长期来看，回归供应端，时间换空间，全球贸易流预期同比逐渐转宽松叠加国内食糖将呈连续恢复性增产影响，我们目前仍维持逢高沽空看法不变。

（来源：新湖期货）