货币政策完成消化 国债期货短端受节前资金扰动

【行情复盘】

周三现券收益率全面回落，短端回落幅度更多，国债期货相应出现上涨。成交持仓方面，TS、TL、T成交持仓全面下降，TL成交下降同时持仓上升。

【重要资讯】

一级市场方面，财政部发行2年、7年期国债，加权中标收益率分别为2.0957%、2.3924%，边际中标收益率分别为2.1278%、2.4154%，全场倍数分别为3.43、4.64，边际倍数分别为1.82、1.37。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼资金1480亿元。短端资金利率在低位维持稳定。总体来看，1月国内经济修复速度加快主要体现在产出方面，需求端变动来自季节性需求增长以及外需相对稳健，地产政策进一步加大宽松。海外情况显示美国经济仍存在韧性，就业能否维持稳定仍值得关注。美联储政策声明暗示3月不会降息，市场对3月降息预期下降，美债收益率反弹放慢，人民币汇率短期维持震荡。风险偏好或进一步上升，不利于债券市场。

【市场逻辑】

国内经济基本面基本稳定，对期债增量影响不多，货币政策完成消化，但对未来降息的预期仍存在，且是潜在利多。预计春节前后经济维持稳定，宏观政策暂无大幅变动。节后关注三中全会消息和两会预期情况。海外影响有所减小。股市波动以及风险偏好变化仍是短期债市的主要影响因素。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。

【交易策略】

策略方面，建议交易性资金密切关注市场情绪变化，配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。短端受节前资金扰动下降后或转向稳定，长端则暂时维持当前久期和杠杆，不建议大幅加杠杆或高位追多。套利方面，部分期限远端基差仍在90%区间下方走扩，关注套利机会。曲线形态短期走平，暂无太大变动。

（来源：方正中期期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。