部分企业调降生产计划 沪镍期价中枢小有上移

1、供给：需求减少叠加季节性因素，镍矿进口量环比同比均有下降，1.19日到港量环比下降43%至26.73万吨，1.26日港口库存环比下降5%至817.1万湿吨；据mysteel，预计1月国内精炼镍产量23950吨，环比减少2.48%，同比增加58.40%；周内印尼镍铁发往中国发货11.45万吨，环比降幅54.73%，同比增幅15.88%；到中国主要港口19.25万吨，环比增幅23.41%，同比增加81.45%；海外中间品项目成本线引发海外项目或存停减产预期；硫酸镍现货流通收紧，电池级硫酸镍小幅上涨

2、需求：不锈钢方面，截止1.25日，社会库存81.1万吨，周环比下降1%，同比往年仍处偏高水平；年关将至，春节前后放假/检修累计影响产量约58.8万吨；不锈钢价格小幅上涨，生产利润好转；据悉不锈钢下游订单疲软，整体消费偏弱；新能源汽车方面，乘联会发布数据，1月截至21日，新能源车市场零售38万辆，同比去年同期增长56%，批发36.2万辆，同比去年同期增长49%。

3、库存：本月LME库存增加5220吨至69276吨；沪镍库存增加1656吨至15120吨，社会库存增加3266吨至19660吨，保税区库存维持3500吨

4、观点：库存水平均有增加，且供应中长期过剩的压力不改，价格上方仍有明显压力；需求上，不锈钢方面，尽管生产总体强于消费，但年关降至，部分企业也将陆续放假，且备货意愿一般；新能源汽车方面，据悉2月订单提前生产，正极厂排产预计仍将环比走弱，对硫酸镍需求表现有限。基本面供强需弱格局不改，但周内消息面上，印尼镍矿RKAB审批多延误，引发镍铁市场担忧情绪，叠加印尼中间品生产利润问题和部分企业调降生产计划，使得期货价格中枢小有上移。

（来源：光大期货）

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