生猪07合约仍有做空套保利润 白糖不建议过分追高

【生猪】

上周生猪现货价格周比继续回升，盘面价格走势略有分化。周初南方局地降雪，影响生猪调运，气温下降亦利于下游消费需求，市场肥猪猪源紧俏，标肥价差大幅拉升，且有部分二育抄底入场，提振生猪市场现货价格。

在生猪价格上涨提振下，养殖端惜售情绪增加，市场猪源进一步收紧，加大屠企采购难度，而下游年前需求预期向好，日度屠宰量数量周比回升，白条价格上涨，亦带动生猪价格。冻品库容方面，消费旺季阶段库容率仍据高位，冻品走货不畅，周比库容率仅稍有下调，冻品压力后置预期压制价格上行高度预期。

饲料原料价格继续走弱，生猪价格走强，养殖亏损周比明显缩小。近期养殖端情绪好转，仔猪补栏意愿增加，叠加11-12月份疫病导致仔猪折损，7kg仔猪价格周比上涨约100元/头，按照该仔猪成本育肥推算，出栏成本已超过15元/公斤，盘面05合约做空套保利润已不再，07合约仍有做空套保利润。

操作上，03合约跟随养殖端情绪好转上涨，其余合约走势相对平稳，短线03反弹后可能带来更好的做空或反套机会。

【白糖】

国际方面，国际原糖有所回调，短期市场关注点再次转移至巴西天气对24/25榨季产糖量的影响，虽然巴西1月中旬降雨偏多，但总体来看2月相对偏干，市场仍有可能在4月开榨前反复炒作干旱天气影响。近期传出印度提高甘蔗收购价格，中短期或对国际糖价下沿产生一定支撑作用，但是长期仍需参照实际的国际供需格局变化，长线来看有转松趋势。

国内方面，短期来看，春节备货行情结束，春节前短多行情或逐步见顶，不建议过分追高，盘面已经给出技术性回落指示，前期被过分打压的糖价逐步修复。

中期来看，考虑到今年春节食糖消费情况比预期偏好，预计节后补库阶段销区将会迎来一波补库行情，需要再次关注前高压力，待补库结束后糖价存在季节性回落可能，谨防资金抢跑风险，同时国际原糖的带动影响不容小觑，巴西天气尚不明确，预计四月之前仍有炒作拉高机会，需要关注原糖能否站稳24—25美分/磅，如果原糖稳定，郑糖可能再次进入区间震荡期，关注6350-6550元/吨区间。

长期来看，全球贸易流预期同比逐渐转宽松叠加国内食糖恢复性增产影响，长线主逻辑仍维持逢高沽空不变。

（来源：新湖期货）