有色商品日报：铜价格或存在反复 镍可以考虑逢高布局

铜：价格或存在反复

隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌1.32%至8361.5美元/吨；SHFE铜上涨0.58%至69640元/吨；现货进口窗口关闭。升贴水方面，9月6日LME0-3月调期费下跌8.25美元/吨至贴水12.75美元/吨；昨日国内平水铜下降35元/吨至100元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加3000吨至110400吨；SHFE铜仓单维持在9275吨；BC铜维持在855吨。宏观方面，美联储褐皮书显示，7至8月美国经济增长温和，通胀继续放缓，就业受到抑制，褐皮书继续为加息降温，但前美联储官员表示美联储应在年内再加息一次，经济学家预计美联储将上调经济增速，但下调明年降息幅度，受此影响美元指数持续偏强；国内方面，稳增长基调保持不变，下调存量房贷利率及地产调控等政策陆续落地，提振市场信心。基本面方面，铜价高走下游存畏高情绪，金九银十将至从下游反馈来看地产订单依然不佳，电力电网等工程类订单依然有期待。近期美元指数持续偏强，压制住了铜价涨势，但宏观偏乐观预期并未有太大转变，价格或存在反复。后期投资者关注，一是美元指数回落能否撬动有色价格快速回升，二是金九银十下国内需求增量幅度。

镍：可以考虑逢高布局

隔夜LME镍跌2.52%，沪镍跌1.59%。库存方面，昨日LME镍库存减少6吨至37164吨；国内SHFE仓单增加36吨至2476吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水降低-50元/吨至-100元/吨。消息面，印尼矿产RKAB新规讨论。不锈钢方面，上周库存环比上涨至104.4万吨，当前镍铁价格有所松动但仍偏高，价格上具有一定成本支撑，但下游接受程度有限，近期地产政策频频出台，有望对后市有所提振。新能源产业链方面，三元材料9月环比下降，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，由于原材料供应紧张，硫酸镍价格有小幅上涨。纯镍供强需弱格局下，价格在前期消息面扰动推高后，缺乏有力支撑，可以考虑逢高布局，但印尼方面或仍为风险因素。

铝：对铝价涨势持谨慎态度

隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于3111元/吨，跌幅0.67%，持仓增仓3188手至78878手。沪铝震荡偏强，AL2310收于19110元/吨，涨幅0.21%。持仓减仓1420手至27.29万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2933元/吨。铝锭现货升水30元/吨收至平水，佛山A00报价19090元/吨，对无锡A00贴水230元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，包头无锡下调20-50元/吨，新疆广东南昌上调10-20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调28元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356上调100元/吨、ZLD102/104上调50元/吨。当前铝价上行的主要支撑项是强预期、低库存叠加成本端反弹节奏，但同时国内复产提速、进口窗口打开后供应增压逐步确定的局面，也带来期望消费最终能否落地的疑虑。我们维持弱势累库观点，对铝价涨势持谨慎态度。后续仍需关注库消落地表现和金九银十终端改善情况。

锡：价格或将持续走弱至四季度中旬

沪锡夜盘主力跌0.41%，报222020元/吨，仓单增加72吨至8020吨。LME跌1.02%，报26175美元/吨，LME库存增加25吨至6，410吨。现货市场，进口对9月贴水300元/吨，小牌对10月贴水500 -升水200元/吨左右，云字对10月升水200-700元/吨附近，云锡对10月升水700-1200元/吨左右。10-11价差-80元/吨，11-12价差+300元/吨，内外比价至8.46。缅甸佤邦选厂复产时点成为市场目前交易的重点，若本周选厂仍未有复产的通知，将出现一个矿供应的真空期。后续进口矿大幅减少倒逼减产，对锡将有较强利好。反之，若选厂能在近日重新开工，月度4，000金属吨进口量供应无虞。外加9月进口的集中到货，国内供应重回高位而后期无利多支撑，价格或将持续走弱至四季度中旬。

锌：盘面当期锁价进口较多

LME锌注销仓单数量连续增长，注销仓单占比增至40%，昨日出库量过千吨。虽然0-3 premium维持contango，但后续仍需警惕海外市场波动。沪锌夜盘主力跌0.07%报21305元/吨，仓单减少322吨至8，020吨。LME涨0.14%，报2476美元/吨，LME库存减少0.32万吨至14.84万吨。上海0#锌对2310合约报升水280-290元/吨，对均价升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2310合约升水140-150元/吨左右，粤市较沪市贴水145元/吨；天津0#锌对2310合约报升水180-250元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。10-11价差+160元/吨，11-12价差+190元/吨，内外比价至8.60。冶炼利润回升至脱离盈亏线附近，供应端短期来看无太大变量。房地产悲观情绪有所好转，后周期用锌需求或将环比走好。基建作为稳需求抓手仍有政策支持，需求端或将迎来边际好转，在上半年需求高增的台阶上再迈一步。8月中旬沪伦比冲高至8.88位置后回落，盘面当期锁价进口较多，大部分或将于9月中旬左右到港，关注进口增量部分。目前来看，当前价格受多方面影响，对基本面敏感度下降。关注9月底的FOMC，以及前序经济数据指标。

（来源：光大期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。