纸浆期货周一冲高回落 全球商品浆供应量较高

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨，收于5800元以上。

现货市场：纸浆期货主力合约强势运行、原纸价格稳中上涨以及木浆外盘报价上扬等多重利好指引下，木浆市场心态受到支撑。现货市场陆续报涨，今日进口针叶浆报价上涨区间在75-225元/吨，进口阔叶浆价格上涨区间在20-100元/吨。但下游按需采购为主。

【重要资讯】

双胶纸市场局部趋强调整。华南地区业者挺价积极性较高，市场部分高白货源近期供应偏紧的局面暂未有效缓解，低价惜售氛围较浓；个别高价实际成交放量不足，有回归理性的迹象。

华东等地目前市场暂显偏稳，虽亦有探涨气氛，但目前落地情况尚不明朗。铜版纸市场价格重心上移。月初部分纸厂已有调涨200元/吨的动作，成本端浆价上涨继续支撑纸厂心态。经销商为规避风险，部分采用随用随补的策略，纸厂提价后，部分跟随调涨出货价格，纸价上调得以向市场传导。

下游印厂方面，随着局部地区招标工作开展，存有一定补库意愿。

【交易策略】

纸浆期货周一冲高回落，现货价格上涨，针叶浆主流品种报价5450-5700元，阔叶浆4650-4750元。智利Arauco2023年9月份针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价），阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），加拿大北方针叶浆报价680-700美元/吨，较上周涨10美元/吨，部分加拿大生产商曾试图在此基础上再度提价，但买家不接受高位报价，北欧持平于640-660美元/吨。阔叶浆方面，由于下游客户存货不足，供应商有信心推动9月南美漂阔浆价格上涨20美元/吨。

供需方面，中国7月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，针叶浆进口量环比下降但仍高于去年，7月全球商品浆出货量同比增加6%，连续两个月高于去年，针叶浆和阔叶浆发运量也同比增加，其中针叶浆对中国市场出货量大幅增加，后期国内木浆到货量预计仍将偏高。

国内成品纸本周继续上涨，涨幅收窄，7月全球生产商库存环比继续下降，全球市场由上半年偏向宽松的状态开始转向弱平衡状态，但总库存仍不低，同时7月欧洲港口库存也大幅下降，回到157万吨附近。

全球商品浆供应量较高，库存转降表明海外供需情况好转，但更多是供应减量所致，纸浆价格8月以来持续上涨后，再次回到历史中值以上的水平，而国内成品纸价格虽也在不断提涨但仍处于历史低位，浆、纸利润之间不均衡矛盾重新出现，且相比去年当前纸浆供应总量并不低，因此在盘面已平水新一轮针叶浆美元报价后，盘面偏高估，继续做多需谨慎。

（来源：方正中期期货）