铝：经济数据不及预期 逢高空

【现货】：5月15日，SMMA00铝现货均价18030元/吨，环比+140元/吨，对主力平水，环比+40元/吨。

【供应】：据SMM，2023年4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%。4月份广西、贵州等地区持续复产。1-4月份国内电解铝累计产量达1326.5万吨，同比增长3.9%。4月西南地区铝中间制品产量攀升，国内铝水比例环比增长2.4个百分点至73.4%。预计5月电解铝产量345万吨。

【需求】：下游开工整体弱复苏，5月5日当周，铝型材开工率66.7%，周环比-1.3个百分点；铝板带开工率79.4%，周环比持平；铝箔开工率81.4%，周环比持平；铝材开工率63.8%，周环比-1.7个百分点。汽车型材订单下滑，光伏型材开工较好。

【库存】：5月15日，中国电解铝社会库存74万吨，周环比-4.7万吨。5月15日，LME铝库存56.8万吨，周环比-0.2万吨。

【逻辑】：4月中国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。4月社融新增不及预期，宏观数据偏弱。供应端，四川、广西、贵州复产，云南生产维持稳定，关注云南丰水期复产动态。国内库存延续大幅下滑，但主因铝水比例上升导致铸锭量下滑，影响出货量。需求端，地产数据偏弱，下游企业多按订单生产，汽车订单走弱，光伏订单尚可，整体增速放缓，俄铝更多流入中国。操作上逢高空。

【操作建议】：逢高空。

【观点】：中性。

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