下游需求实际增长偏弱 棉花期价维持震荡格局

截至2023年2月24日当周，棉花期货主力合约收于14285元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持401手。

本周（2月20日-2月24日）市场上看，棉花期货周内开盘报14150元/吨，最高触及14540元/吨，最低下探至14130元/吨，周度涨跌幅达0.81%。

消息面回顾：

数据显示，本年度印度棉花产量预期573.3万吨，同比增长8.4%，但较初期预估数据调减1.1%，北部棉区产量预期有所下调。

截至2023年1月，棉花商业库存511万吨，环比增加49万吨，同比减少44万吨，高于近五年均值22万吨。

据消息判断：在植棉面积下降的背景下产量预计将下滑至594万吨，消费方面基于IMF预期中国2023和2024年经济增速持续恢复，预期中国消费将持续恢复再度回归至800万吨之上的年消费水平。

截至2023年02月17日当周，美陆地棉累计检验量307.76万吨，同比降18.3%，占年陆地棉产量预估值的99.47%。

机构观点汇总：

国元期货：国内棉市方面，纺企织厂已经开始了补库动作，在“金三银四”来临前增加原料备货，纺织企业工业库存量回升明显。在需求预期尚未消退前，短期棉价仍将在14000-15000元之间震荡，回落仅以回调对待，由于本年度皮棉成本在13500左右且在年前已经探明，下方空间有限，但年后郑棉对消费恢复的乐观预期已经交易完毕，若“金三银四”来临之际下游需求未出现实质性利好，郑棉将缺乏继续上涨的动能。

华泰期货：国际方面，上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累，价格持续走低，但周度销售数据尚可，后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性。国内方面，在下游订单有待落实的情况下，国内棉花供应压力大幅增加，上周价格继续偏弱运行。偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌，但需重点关注3-5月份下游的订单情况，若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行。后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响，预计短期内价格仍维持震荡格局。

华创期货：整体来看，棉花当前供给充足，且市场预期偏好，但下游需求实际增长偏弱，预计短期内棉价低位宽幅震荡运行。趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低短多。

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