2月国内气头尿素厂生产陆续恢复,行业开工提升显著。全月行业开工率71.09%,月环比提升5.56个百分点,气头企业开工率53.56%,月环比提升21.20个百分点,煤头企业开工率76.85%,月环比提升0.42个百分点。
1、供应:2月国内气头尿素厂生产陆续恢复,行业开工提升显著。全月行业开工率71.09%,月环比提升5.56个百分点,气头企业开工率53.56%,月环比提升21.20个百分点,煤头企业开工率76.85%,月环比提升0.42个百分点。因2月天数较少,预计全月尿素产量将比1月下降3.15%。但若按照与1月相同自然日计算,则尿素全月产量提升幅度或超过7%,供应水平处于较高位。3月中旬之后国内供暖季结束,气头企业开工率有望进一步提升,再加上各厂家为需求旺季备货,生产积极,行业生产水平及日产量将长期保持高位。
2、库存:2月23日尿素企业库存总量80.5万吨,较2月初下降12.6%。按照季节性,此后一个月企业或仍处于去库通道。但今年3月市场将面临淡储化肥投放、国内外价格倒挂等利空因素,再叠加生产端的高位运行,企业或面临去库不及预期,甚至是累库风险。
3、需求:3月份国内尿素需求将继续走强。一方面,国内多数地区气温将进一步回升,基层农业用肥也将逐步展开,复合肥行业为旺季备货也将加足马力生产,持续支撑尿素刚需。另外,随着经济回暖预期不断加强,尿素下游各行业开工也有望继续提升,从而支撑尿素工业需求。
4、价格:2月尿素现货价格先抑后扬,上半月明显回调,下半年触底反弹。截至2月24日,国内尿素市场均价2700元/吨,月环比上涨0.37%。期货主力合约目前依旧贴水现货。
5、国际市场:2月国际市场尿素价格持续下挫,多数地区价格跌破300美元/吨,和国内价格倒挂。印度虽然发布新一轮国际尿素招标,但因船期较长,对国内市场影响相对有限。
6、观点:2月尿素市场处于供需偏弱格局中,3月供给和需求均有进一步提升预期,届时或出现供需两旺格局。期货盘面走势或逐步转向需求端支撑逻辑,但当前盘面已连续上涨近半个月,不排除透支部分旺季行情的可能。操作上仍建议多头套保仓位继续持有,可适当调减仓位,另需警惕政策压制等风险。
7、风险:旺季需求兑现不及预期;保供稳价政策进一步发力。
(来源:光大期货)
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