企业减产加重供应担忧 沪锌期货创下14年来新高-第2页

光大期货：欧洲限电影响供应 海外供应紧张担忧情绪助推锌价上涨

供应：欧洲近几周以来电力成本的大幅增加，而Nyrstar的冶炼设备完全依赖于电力，其中荷兰和比利时的运营又主要为购买可再生能源发电。为应对成本的大幅上行，Nyrstar于10月13日对外宣布将于当日开始降低开工率，削减其位于法国、比利时和荷兰的三家冶炼厂（Budel、Balen和Auby）最多50%的产量。其三家冶炼厂产量合计约70万吨，若四季度严格执行减产50%，即月均减产3万吨，对全球市场影响较小（全球月均供应约118.5万吨，约占2.5%）。但是全球电力上涨并且海外发达国家冶炼厂对电力依赖严重，后续不排除会进一步有冶炼厂做出减产的可能性。

需求：①长假后，江苏地区限电缓解，下游厂家陆续恢复生产，但因担忧后续会重新限电，开工回转意愿不强。北方地区供暖季开始，并且冬奥会召开在即，限电开始加强。北方钢厂开工受限，镀锌周度开工率下滑至73%左右。②根据中汽协数据，国内9月份汽车销量206.7万辆，同比下降19.6%，环比增长14.9%；1-9月累计汽车销量1862.3万辆，同比增长8.7%。

库存：SMM社会库存环比上周增加0.53万吨至13.91万吨，上海库存增加0.66万吨至4.89万吨、广东库存减少0.09万吨至0.99万吨、天津库存减少0.03万吨至6.14万吨。上期所库存环比增加9854吨至7.14万吨，同比增加18%；LME库存环比上周减少0.87万吨至18.87万吨，同比减少14%。

观点：短期内，全球能源价格大幅上涨，海外电价成倍上涨，市场通胀预期快速上升对有色价格形成支撑。但中期来看，随着美联储Taper落地，市场流动性或被动收紧，有色情绪或重归谨慎，锌价持续上涨也较难持续。

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