需求偏弱带来负反馈 早盘沪锌期货主力下跌

10月20日，沪锌期货主力合约早盘下跌超过5%，未来锌价将会如何演绎？

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据悉，俄罗斯下个月将限制对欧洲的天然气供应。澳新银行表示，新西兰通胀加速可能会导致新西兰联储加速加息进度，目前为0.5%的现金利率到明年8月将达到2.0%。该行此前预计现金利率将达到1.5%，但现在预计在今年11月和明年2月、5月和8月的主要政策声明中加息的基础上，明年4月和7月的小规模政策审查会进一步加息。并将新西兰明年第一季度的CPI预测上调至5.8%，高于今年第三季度4.9%的水平。

据外媒报道，根据AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至10月17日，由于芯片短缺，全球汽车市场累计减产量已达962.5万辆，比前一周增加了约28万辆。其中，中国汽车市场累计减产量已达184.6万辆，占总减产量的19.2%。

而国内方面，10月19日下午，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施，引发煤价在夜盘大幅回落，预计在政府干预下电力紧缺的问题有望得到改善，带动锌、铜等限电品种大幅跟跌。在欧洲能源危机短期难以解决和锌锭低库存支撑下，维持锌价四季度偏强的观点，但短期从技术面来看，近期过快上涨的锌也有回调的风险，且11月FOMC会议也会带来一定利空影响，期货建议多单减仓，等待合适的回调买入机会。

机构观点

华泰期货：市场情绪存干扰，单边上建议以观望为主

昨日沪锌偏弱震荡，有所回调。近期国家发展改革委强调对煤炭价格加强监管问题，对煤价造成影响，因此能源属性明显的有色金属价格有所牵连。目前国内锌市场维持供需双弱的格局，近期广西地区锌冶炼厂开工略有恢复，云南地区或随着枯水季的到来冶炼再度受限。消费端持货商大量出货，接货商以观望为主，成交较为一般。京津冀地区的钢铁企业或将因采暖季的到来而错峰生产，对镀锌需求造成影响。库存数据显示锌锭社库出现小幅累库且LME库存出现累库。价格方面，近期海外冶炼厂减停产和国内煤价对市场情绪造成干扰，波动较大，单边上建议以观望为主。

瑞达期货：建议沪锌主力多头获利减仓观望为宜

10月19日沪锌主力2111合约低开震荡，多空交投趋于谨慎，结束七连阳。期间美国9月制造业产出意外下滑部分打压基本金属，不过同时美元指数震荡回落则对其构成支撑，近期仍需关注海外能源危机是否持续发酵。现货方面，两市库存外减内增，国内锌市消费平平。持货商仍维持大量出货，供应充裕，市场需求基本饱和，商家多转为观望，长单流转尚可，整体交投清淡。技术上，沪锌日线MACD指标红柱扩大，但KDJ指标拐头向下。操作上，建议沪锌主力多头获利减仓观望为宜。

国泰君安期货：需求偏弱带来负反馈，预计日内锌价承压回落

此前Nyrstar宣布因电价飙升将削减其位于荷兰、法国和比利时三家炼厂产量的50%，预计月均减量接近3万吨，影响全球2.5%的锌供应，继而Glencore称将调整欧洲炼厂产量，锌市供应短缺忧虑急速升温，推动锌价冲高。国内延续供需双弱格局，不过本周第四批储备锌将陆续到货，削弱了下游企业对锌锭的需求，叠加锌价处于高位下游畏高情绪较为浓厚，现货市场上成交十分清淡。需求偏弱带来负反馈，预计日内锌价承压回落，但是欧洲能源危机短期内解决的可能性较小，海外仍存供应缩减风险，或将限制下方空间。

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