供给收缩预期提升 沪铝期货持续上行逼近2万关口

限电叠加灾情，使得铝市场供给收缩预期提升，铝价持续上行。7月29日收盘，沪铝期货主力合约报涨1.16%，收于19680元/吨，再度逼近2万元/吨关口。

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云南限电加码，铝厂降负荷标准扩大至30%。据了解，南方电网限电有继续扩大之势，目前除广西、贵州限电外，云南省部分电解铝企业在前期降负荷25%的情况下，7月26日接到云南电网降负荷的要求，部分铝厂降负荷标准进一步扩大至30%。部分铝厂对外表示，本轮有序用电影响范围广，限电幅度大，成为企业建厂以来的最大规模限电。

云南电解铝运行产能占比近8%，限电将加剧供需矛盾。截止2021年6月全国电解铝运行产能3942万吨，其中云南运行产能达303.5万吨，占比近8%，仅次于山东、新疆、内蒙古。云南限电进一步加码，意味着铝厂被迫停运的产线增加，假设完全按照30%降负荷进行停产，则意味着新增5%的产能将停运，折产能约为15万吨/年。考虑到此次限电主要是为了应对夏季用电高峰。因此假设此次限电加码政策实施时长为3个月，若按照产线满产运行估计，则影响产量约3.75万吨。

且2021年4月以来，电解铝社会库存保持着周均2.77万吨降库速度，表明了电解铝供需面存在着较大的矛盾。而云南作为重要的电解铝供应地区，当地加码电解铝运行产能降负荷，将推动电解铝库存去化进一步加快，从而对价格形成强力支撑。

而除了限电外，河南洪灾也对铝市供应形成不利影响。

据了解，此次降雨已经给河南省相关铝企的生产造成不同程度的实质性影响。一是直接导致工厂停产，二更多的是工厂原材料和产品运输受阻，生产稳定性受到影响。

7月22日，河南地区铝业上市公司焦作万方也公告，7月21日下午，由于连日降雨导致山洪爆发，公司附近河道积水较深，洪水进入公司，导致公司被迫紧急停产。鉴于电解铝生产的工艺要求，电解槽24小时不能断电，受洪灾影响部分电解槽断电时间过长，无法及时重启；热电分厂受此次洪灾的影响较小。截至公告披露时，公司厂区内积水已基本排空，公司生产已部分恢复。

据调研全国铝锭库存数据显示，截至7月22日，主要地区铝锭社会库存总量约80.2万吨，较上周期下降2.3万吨。

基于供应收紧预期，近期铝价启动回升。

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