利多因素较多 预计短期铝价将震荡上行

最近，南方电力供应再次收紧，广西、云南限电政策再次开启放，云南电解铝限电政策升级。因此，电解铝企业的生产将再次受到影响，电解铝供应恶化的格局将继续保持。不过，监管部门已清楚表示要保供稳价，而第二批国储铝锭将在近期之内被抛储，不排除后续继续抛储，国家抑制大宗商品价格快速上涨的态度会限制铝价的上涨力度。总体来看，随着供应的提振，短期铝价可能小幅上涨。

原材料价格高企，电解铝成本支撑增强

中长期受“碳达峰”和“碳中和”影响，更多的清洁能源投入使用，动力煤生产能力将受到限制。然而，从短期来看，今年夏天中国许多地方的电力消耗量创下历史新高，导致对于动力煤的强大需求。短期之内，动力煤供应恶化，需求兴旺，导致动力煤价格持续上涨。截至7月29日，秦皇岛市动力煤价格为1072.5元/吨。就电解铝的生产成本而言，电力成本约占35%。因此，动力煤价格的高企将增强电解铝成本支撑。

限电再起，电解铝产能投放受阻

五月中旬，由于云南地区错峰限电，当地电解铝企业不能满负荷生产，同时，7月份，内蒙古蒙西地区电力供应开始紧张，从7月中旬开始错峰限电，当地电解铝生产企业开工不足也受到影响，综合来看，今年夏季用电高峰造成电力供不应求，也对电解铝生产造成了一定的影响。

根据调研了解，由于南方电网负荷迅速增加，广西地区的铝企面临不同程度的有序用电压力，某新开电解铝项目被暂停。此外，云南地区电解铝企业被再次要求限载，此次限载幅度达到30%，甚于5月，由于电解铝供应又因限电收紧，铝价将得到提振。