等待国储下一步抛储计划沪铝期货价格高位回撤-第2页

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2021-7-20 10:20:09

昨日云南、河南等地传出煤炭、电力紧张和限产情况，市场对电解铝供给担忧再度升级，昨日沪铝期货价格一度冲高至19500元/吨附近，今日早盘沪铝期货自高位回撤。

基本面情况：河南限电影响，上周社库出现小幅累库

供给端，云南限电进一步加剧供应短缺预期，后续抛储有望弥补供应减量，但进口窗口关闭下全年供需仍存缺口。云南限电影响前期复产启槽的进度，启槽恢复速度或不及预期，此外，原计划二季度投产的云南神火三段、其亚等新增产能短期仍无法投产，预计将会推迟投产时间。除云南外，内蒙古省近期据报道因电力供应紧张，蒙西地区上周开始执行高峰期限电要求，限电时间为每天晚上7点至10点，截止时间待定。之前蒙东的霍煤鸿骏、锦联等一季度减产产能19.5万吨仍无复产消息。

同时，内蒙本计划今年投产的新增产能受政策影响均无法落地，包括中铝华云三期、白音华铝电、蒙泰等项目。广西部分新增产能或于下半年释放(据消息，百矿德保已投产10万吨；百矿田林二段5月新投产能7万吨，三段上周顺利通电投产)。贵州、四川等零星产能目前暂未跟踪到投产信息。河南陕县恒康铝业24万吨启动复产工作，已复产12万吨；甘肃中瑞完成10万吨产能的复产，提供少量增量。海外进口方面，上周进口报关量环比下降，进口相应减少。

长期来看，在电解铝产能天花板之下，政策层面或对铝厂有更多限制，辐射范围或再次扩大，且市场对“碳达峰”等话题较为关注，电解铝厂作为“碳排放”大户，显性约束下亦会受到相应的制约。

需求端，河南限电叠加消费淡季影响，下游开工大幅走低。上周铝下游龙头周度开工率较上周下滑1.8个百分点至70.7%。主因河南地区电力负荷过高，省内错峰用电，对当地铝板带箔、铝线缆等企业限电，企业开工负荷有所下滑，但据调研了解，目前河南省内龙头企业在手订单整体表现不错，此次限电时间预计到7月18日左右，企业白天开工负荷受限，加大夜间生产，整体影响产量可控，后续尚需关注电力恢复情况。周内铝型材及铝合金龙头企业开工以持稳为主，其中铝型材企业淡季来临，建筑型材因雨季叠加高温季内需下降，目前龙头企业在手订单排产较为稳定，但未来新增订单减少。