能源化工板块的多数品种，受原油价格上涨提振，陆续于近期创下年内新高。反观橡胶，开年之后的价格上涨恰似昙花一现，多数时间依然维持振荡局面，当前价格仅位于年内3.7%分位水平。但值得注意的是，橡胶持仓于6月10日创下新高，不断增加的持仓量或有利...
供应端仍存在不确定性
国内产区顺利开割，年内供应逐步恢复，市场对新胶上市价格普遍持悲观态度。但我们认为，产量增加属于可预期的季节性变动，供应释放仍然受到较多不利因素制约，天胶供应端难有显著增量，同时库存不断下降使其对价格的压制作用相应减弱。
浓乳分流压制交割品产出，仓单库存增长缓慢。
今年，海南产区物候条件尚佳，开割较为顺利，而云南产区割胶情况则不容乐观。据中国天然橡胶协会数据，2020年全国天胶弃管面积达920万亩，弃管比例超50%，弃割面积达160万亩，弃割比例约14%。如此大范围的弃管弃割使得胶林养护方面存在重大疏忽，4月以来云南主产区橡胶树白粉病发病率为70%—90%，当地胶水产出受到较大制约。
当前，浓乳分流现象依然持续，海南产区投产设备均以浓乳生产为主，云南产区也有向浓乳生产转型的倾向，云南原料价差处于2017年以来较高分位水平，产出乏力叠加品种分流使得今年开割放量以来沪胶库存并未出现明显增长，交割数量处于低位或支撑橡胶价格。
海外割胶不利因素增多，橡胶进口或难有起色。
一季度泰国天胶产量处于近年较低水平，旺产季预期随之破灭，4月、5月天然橡胶产量均维持在300千吨附近，新胶产出仍大幅低于疫情前同期水平。泰国产区已然进入割胶淡季，而东南亚疫情肆虐及气候因素也将扰动天胶产出，使得原料供应“雪上加霜”。另外，泰国本土需求增加使得出口量存在下滑预期，国内到港进口天胶数量难有显著增长。
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- 橡胶期货 天然橡胶 橡胶 橡胶价格 0
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