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底部支撑依然强劲 橡胶未来路在何方?

能源化工板块的多数品种,受原油价格上涨提振,陆续于近期创下年内新高。反观橡胶,开年之后的价格上涨恰似昙花一现,多数时间依然维持振荡局面,当前价格仅位于年内3.7%分位水平。但值得注意的是,橡胶持仓于6月10日创下新高,不断增加的持仓量或有利...

能源化工板块的多数品种,受原油价格上涨提振,陆续于近期创下年内新高。反观橡胶,开年之后的价格上涨恰似昙花一现,多数时间依然维持振荡局面,当前价格仅位于年内3.7%分位水平。但值得注意的是,橡胶持仓于6月10日创下新高,不断增加的持仓量或有利于橡胶价格突破振荡格局形成上涨态势。

追溯橡胶价格2010年之后走势,不难发现,种植周期扩张背景下天然橡胶价格弱势下行长达十年之久,但割胶面积或于今年前后达到峰值,产能增长的拐点基本显现。同时,2020年以来在财政政策及货币政策“放水”的背景下,消费刺激带动天胶产业下游行业提前结束了下滑周期,重回增长,橡胶价格或将迎来长期拐点。

因此,不论是从价格水平还是持仓角度进行对比与考量,橡胶价格都具备较大的上行空间及足够的市场容量。

汽车市场需求预期难言乐观

从下游需求来看,按照国内轮胎的季节性特征来看,5月是轮胎淡季的开始,6、7、8最淡,9月开始变好。历年3月至5月、10月为轮胎需求旺季,但夏季或10月以后通常为轮胎需求淡季。目前下游正处于淡季中,因此下游轮胎开工率走低,后期很难恢复到前期70%以上水平。轮胎企业成品库存天数走高,销货不畅,终端库存开始积压。

从轮胎的下游市场来看,轮胎下游需求来源于两个方面:新车新增需求(对应配套市场),旧车更换需求(对应替换市场)。细分市场中,整车配套市场和出口市场前期表现较强,但随着政策红利到期和出口受阻、运价走高,后期转势明显。而替换市场今年一直表现欠佳,配套市场的前期需求也挤占了部分替换市场需求,三大市场边际需求回落

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