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延续以往易跌难涨的特征 橡胶期货盘面再次探底

随着东南亚主产区全面开割,天然橡胶市场将重新面临供应压力,若此时国内需求增速放缓甚至倒退,橡胶基本面无疑会出现劣化,使得胶价再次向低位探底。

随着东南亚主产区全面开割,天然橡胶市场将重新面临供应压力,若此时国内需求增速放缓甚至倒退,橡胶基本面无疑会出现劣化,使得胶价再次向低位探底。

橡胶逻辑从流动性向基本面回归

由于主要经济体的货币宽松政策,全球市场流动性处于极度宽松状态,通胀预期如燎原之火蔓延。随着欧美疫情逐渐受控,需求复苏预期快于供应回升,为商品市场普涨提供了条件。在5月上旬众多商品集体发力带动下,橡胶再度掀起一波反弹,多头资金助推突破上涨。

延续以往易跌难涨的特征 橡胶期货盘面再次探底

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然而就在此时,政策指导给大宗商品超涨按下了暂停键。国务院会议提出,要高度重视大宗商品过快上涨带来的不利影响,遏制其价格的不合理上涨。政策三令五申下,国内期货市场商品价格普遍下跌,橡胶更是悉数回吐涨幅并创下年内新低。不过,政策针对的对象主要是黑色系,天然橡胶只是作为经典空头配置而躺枪。

除了大宗商品联动的板块效应外,更多是天然橡胶产业自身缺乏有力支撑。从价格走势拟合度来看,橡胶并未完全跟随商品市场运行,而是不出意外地更加弱势。龙头品种上涨对橡胶的拉动作用有限,但回调时橡胶却首当其冲,延续以往难涨易跌的特征

产胶国全面开割放量提速

橡胶上游生产方面,今年2-4月停割期内,全球天然橡胶总产量低位持稳,但并未像去年一样大幅下滑,而进入5月以后主要产胶国提量明显。

根据ANRPC最新修正数据,5月该组织天然橡胶总产量合计83万吨,环比4月的76万吨增加9.2%。5月ANRPC成员国共出口天然橡胶73万吨,同比大幅增加21%,连续三个月保持同比正增长。其中,前期出口相对弱势的泰国环比增加12.9%,出口增速提升十分显著。

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