连续增仓下挫后回温 生猪期货这波反弹能否持续

6月28日国内商品期货涨跌互现，其中生猪期货主力开盘涨超4%。此前，该合约生猪期货价格6月22日曾下探至16675元/吨的历史最低点，随后在现货价格企稳和情绪推动下，生猪期货价格经历连续增仓下挫后企稳回升。截止目前来看，生猪期价反弹的最高点为19800元/吨，距离20000元/吨整数关口只有一步之遥。这波反弹能否持续？

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华融期货表示，近日不少地区报道养殖户已经开始主动减产，超大肥猪清场也逐步接近尾声，叠加猪肉价格回跌至低位促进居民消费增加，猪价在上周下半场出现适度反弹行情。

消息面上，此前中国畜牧业协会发布倡议书，提出三点倡议：按照正常生产计划有序出栏，在价格下行阶段不要恐慌，更不要听信谣言以赌博心态安排生产；建议在炎热天气下更注重饲养管理，防止生猪应激引发疫情；建议加快淘汰低产母猪，特别是淘汰留作种用的三元肥猪，提高母猪繁殖效率，提高饲料转化率，增强竞争力。

值得注意的是，部分猪企后期出栏量仍出现逐步增长态势。

措施短期利好有限

近期，国家发改委会同各部委印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》（下称《预案》）引发市场关注。国家发改委发布公告称，6月5—11日国内猪粮比价为5.88，进入过度下跌三级预警级别区间，将会同相关部门或按《预案》落实储备调节工作。不过，以2020年国家多次抛储的经验来看，收抛储带来的影响更多侧重于稳定市场情绪。后续需要关注《预案》执行和政府调控生猪供应节奏的力度。短期而言，收储将启动的消息对盘面带来的利好有限。

综上，生猪基本面仍维持供大于求的预期，加之养殖成本支撑较弱，价格下跌仍有想象空间。

机构预计7月中旬大猪存栏量将会探底，生猪供应量或下降，供应过剩的压力将逐步缓解。中长期看，国内生猪产能恢复良好，猪价进入下行通道，生猪仍以弱势思路对待，后期重点关注南方梅雨季节非瘟疫病形势、存栏变化以及冻猪肉的投放情况。