猪价短期反弹不改下行趋势

猪肉股集体反弹，傲农生物、新五丰、天邦股份大涨，立华、牧原等也纷纷集体上涨。期市上，生猪主要期货合约开盘涨逾4%，自6月22日底至今，反弹幅度已达14.02%。

五个交易日猪价反弹超20%

数据显示，6月27日全国外三元生猪价格为15.4元/公斤，比6月22日12.65元/公斤的价格低点上涨21.74%,5日有明显的反弹。

根据中国证券报，从供给角度看，根据基层调研，屠宰企业的采购情况显示，这两天山东本地猪源已经开始紧张，尤其是散养户猪源紧张。另外，目前母猪产能增长缓慢，且当前行业的部分产能亏损已经开始去化。

在资金方面，行业陷入普遍大幅亏损，外购育肥亏损创世界纪录，现金流迅速恶化，行业资金链已出现断裂。

在政策层面上，国家发展改革委近日印发了《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，并发布猪价过度下跌三级预警。

从多个方面来看，中国证券报认为，肥猪与冻肉短期内将面临清拐点，生猪价格本轮反弹开启，至少持续到8月。

短时间反弹不改下跌趋势

方正证券认为，短期内，养猪场/户在猪价迅速跌破成本线甚至深亏之后，开始出现抗价心理，这一阶段各方博弈加剧，最终要看终端是否接受当前价格上涨。在供给量方面，能繁母猪存栏连续20个月环比增长，五月份能繁和生猪存栏都恢复到了2017年末的98%水平，因此短期猪价或有反弹，但能繁母猪存栏量仍维持在98%左右。

华融期货也表示，预计7月中旬大猪存栏量将出现低谷，生猪供应或出现下滑，供给过剩压力将逐步缓解。中期来看，国内生猪产能恢复良好，猪价进入下行通道，生猪依然处于弱势地位。

投资战略

中泰证券认为，猪价未来反弹幅度越大，板块估值将持续低位徘徊，因反弹幅度较大反而会吸引更多供给进入并拉长底部时间；反之如果猪价反弹幅度不大，估值反而会持续走低。

方正证券认为，这轮周期的核心逻辑在于非洲猪瘟对产业格局的重塑。