由于今年五一出行较为乐观,可能进一步推动资本市场情绪上升。货币市场层面,节日之后,出现过热的情绪乐观或导致央行在货币回笼的力度加大。这种长假前后容易引发短期流动性波动较大,从而导致国债价格大幅震荡,暂时观望。
期债作为一个预期先行的市场,关注点切换到三个方面。
一是供给压力加大和央行对冲不足的担忧。年初以来,地方债发行缺位,5月是历年发行大月,供给压力显著增加。央行表态保持流动性合理充裕,平抑供给的影响。但结合4月MLF操作来看,央行并不打算进一步转松,大概率维持当前局面。若央行投放不及预期,期债大概率面临回调压力。
二是通胀抬升的压力。4月以来,全球大类资产走势再度切换,美债收益率和美元反弹的逻辑不再是主线。美债上行放缓,性价比较高,中、日等国加大美债购买带动美债收益率回落,美元的反弹也阶段性暂停。再通胀逻辑或是二季度主线。无论是3月的数据还是近期大宗商品再度上行都加速这一主线切换。在低基数因素、美国居民消费加快和大宗商品快速上涨三因素助推下,通胀数据和预期都将抬升,我国债券市场面临压力。
三是华融问题。华融美元债近期面临抛售,如果华融SPV违约,意味着中资海外债都有潜在的违约风险,整体评级将面临大幅调降。据彭博报道,央行控股的成方汇达将收购华融约1000亿元人民币的不良资产,具体进展有待进一步落实。化解隐性债务、打破刚兑是未来的趋势。对标包商和永煤事件来看,或短期给期债带来冲击,但长期来看是利好。
综上,短期国债期货进一步向上将面临压力,建议交易盘逐步止盈离场。未兑现的利空压力远大于利好,不排除市场迎来最后一跌,可待市场回落后再度布局。中长期来看,社融见顶、经济逐步回落、债务压力大等均利好债券。
温馨提示:节日期间国内主流钢厂纷纷上调,外盘商品“热气逼人”!具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。
温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。
相关推荐
- 货币政策“稳”字当头 国债期货全线上涨
- 4月16日,国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘,十年期主力合约涨0.09%;五年期主力合约涨0.02%;二年期主力合约涨0.01%。
- 国债期货 国债期货 国债 0