五月份供需矛盾渐显 甲醇后期市场转弱概率较大

4月份，甲醇期货价格呈偏强运行态势，主因供需偏紧对市场驱动较好，厂库、社会罐去库均较明显。内地4月除双控、计划内检修对上游影响外，部分前期检修项目重启不顺、临停/跳车影响均有；配合西北部分烯烃外采增量、节前备货等，上游整体库存下滑明显，企业停售/限量频现。而港口因社会库到货有限、天气致船只推迟等，所呈现的持续去库、货权集中及4下补货积极等利多对期现提振稳健，且4下华南高升水华东达350元/吨附近。月底下游备货接近尾声、部分烯烃原料外销等，各地交投氛围略弱。

5月份，国内甲醇供需矛盾渐显，后期市场转弱概率较大。其中供应压力逐步突出，一方面4月国内检修装置陆续重启，虽整体库存仍偏低，然出货转弱，且后续烯烃外采量逐步减少，国产供应压力较大。另一方面受4月底封航影响，部分进口船推迟至5月到港，故5月进口量或相对充裕。而需求方面，5月或小幅缩量，一方面传统下游如甲醛、MTBE等5月开工有下滑预期，甲醛受天气影响，MTBE则与鲁北装置检修有关；部分西北烯烃或有检修计划，故需求面或有减少。故5月供需压力或利空市场走弱。

4月移仓换月，甲醇期货价格走高

4月，甲醇期货主力合约于16日由MA2105移仓至MA2109，且4月主连整体波动空间相对剧烈，其中4月9日最高触及2485，而月内最低出现在4月12日的2343。从4月整体走势来看，其中4月中上旬期货呈N型态运行，中下旬则呈V型态运行；4月甲醇供需基本面因素整体对盘面驱动较为明显。如在部分装置检修/重启装置不稳，加之烯烃外采增量支撑，盘面整体表现偏强。4月下旬，因社会罐到货补充迟缓且整体去库明显引发的逼仓行情凸显，期间现货和4月下旬货逼空行情尤为明显；进而带动期货盘面同步走高明显，后续仍需密切关注港口流通性货量补充力度。基差方面，临近月底现货-05基差在+20附近，较4月26日基差+50略有收窄。