PTA期货持续下调 做空时机到了吗？

周二(3月9日)，化工板块集体下行。分析师表示，乙二醇、苯乙烯、PTA等聚酯品种的回调主要缘于上游端原油走势趋缓所致。前期聚酯类品种重心上移主要靠原油成本驱动，随着近期国际油价冲高回落，加之近日国内下游聚酯价格及产销跟涨不足，国内产能开工负荷不断提升，供需紧张状况有望逐渐缓和。

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因此，近期pta、乙二醇等聚酯类品种的盘面上涨尚不够坚实，后期供给端压力或逐渐显现，短期聚酯类品种或跟随油价维持高位振荡盘整走势。

由于地缘政治冲突导致原油价格大幅拉升，后证实袭击并未造成生命和财产损失，原油价格冲高回落。周二，化工板块跟随原油价格下挫，且当日pta期货持仓量持续下调，跟随商品板块下跌4.78%。

pta交易的主逻辑是成本端上涨对其的提振较强。前期PX价格上涨幅度较大，随着原油价格的波动，PX价格上下变化，目前个别供应商报盘在690美元/吨，仍处于较强区间。供需方面，近期pta检修量较多，东北一套250万吨pta装置3月6日起停车检修，预计持续2周左右。华东一套140万吨pta装置3月6日起停车检修，预计持续1个月。西北一套120万吨pta装置已停车，重启待跟踪。

当前pta加工费在300—400元/吨之间波动，处于较低水平，3月多家pta生产企业存在检修计划，且低加工费条件下不排除有更多检修出现，因此短期内pta存在供应收缩。在行业人士看来，供减需增导致基差走强明显，目前的基差走强导致pta仓单注销流向市场，自3月3日至9日，pta仓单共注销5675张。

pta在原油价格的提振下，成本端支撑行情；pta加工费难以上升，pta检修量继续上行；聚酯开工率同比上升25%，达到92%；供减需增的基本面促进pta价格区间上移。考虑到近期大宗商品走势的扰动更多受到10年期美债收益率的影响，短期pta价格或出现较大的波动。而原油供应偏紧的定调暂未改变，待原油价格企稳后，pta价格后续上涨的概率较大。