节后pta价格上涨的背后仍是成本驱动逻辑，供需阶段性改善尚不能扭转行业产能过剩的事实，中期看行情关键仍在于成本驱动能否持续，而短期需关注下游集中补库后工厂订单跟进情况。
2月份PTA期货价格迎来单边快速上涨。春节前伴随供需走弱，现货交投活动平淡，pta期货市场面临横盘整理。假期美国寒潮刺激油价上行，而德州炼厂大面积关停，导致海外部分化工品供应紧张，并刺激全球美金报价大涨。节后国内大宗市场普涨，化工板块也表现抢眼，而在成本推动及供需改善预期下，pta期货价格迎来了久违的连涨行情，其中主力2105合约价格更是创下了逾一年新高。
不过，自2月底26日开始，pta期货接连遭遇回调。3月2日（周二）的时候，pta一路跟随国际油价高位回调，并封板跌停，主力pta2105合约收于4574。分析认为pta定价由成本和加工费两部分组成，而3月份pta检修计划偏多，或阶段性提振pta加工费，但产能过剩大周期下，加工费持续提升空间有限；成本端近期受OPEC+增产预期的影响而走弱。
整体来看，pta绝对价格仍将跟随成本端油价走势，根据测算，在布伦特原油60~65美元/桶水平下，给予PX250美元/吨的加工费，pta500元/吨的加工费，pta理论估值在4300-4500元/吨运行。
一、成本端：油价走弱 PX上冲动能不足
原油高位回调，短期关注OPEC+会议指引。2月份以来，受沙特额外减产、美国极寒天气下原油产量下降以及需求持续修复的影响，原油供需快速改善，国际油价持续上涨。3月份，重点关注OPEC+减产会议指引。目前，市场预计沙特会在本次减产会议上取消额外减产100万桶/日，同时OPEC+集体增产50万桶/日，且由于美国与中东关系近期改善，伊朗、委内瑞拉等潜在供应增量不断给原油供应端施压。需求端来看，受疫苗的逐步推广，原油需求持续改善。因此，短期受3月4日（本周四）产油国会议增产预期影响，油价延续短线回调；中期，关注本次OPEC+会议指引。
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