铜消费预期趋弱逐渐显性化 后市仍有一定上行动能

进入三季度以来，铜消费趋弱的表征特性逐渐显性化，进入传统淡季以后，从开工率角度来看，根据调研数据7月铜材企业平均开工率为75.32%， 环比下降2.41个百分点，同比下降 0.7个百分点。7月开始铜材行业淡季效应凸显，铜杆、管、板带箔企业开工率均有不同程度的下滑。终端需求出现放缓迹象，下游电线电缆的实际消费走弱，家电行业在6月集中促销后也减少了生产计划。

铜材开工率的下滑领先于终端消费数据，相当于这是我们看到的一个领先指标，后期7月的终端消费情况才会陆续公布，从铜材开工率下滑的这一趋势看来，生产消费淡季来临，且三季度不容易逆转这一趋势，因此三季度的消费预期是较弱的，而从往年情况来看，四季度的开工率又将有所回升，基于历年四季度的表现，可能四季度还存有较好的消费预期，这是从开工率的变化分析出来的结果，但是可能并不准确，所以需要进一步深入终端用铜继续研究。

一、耐用消费品铜需求预期

在之前，已经测算了在几大主要的耐用消费品领域的用铜量如何测算，那么通过房地产，空调，传统汽车和新能源汽车的用铜趋势分析，则可以找到在这些领域各自有着怎样的铜消费预期，按季度用铜累计值来看，从2018年至今在耐用消费品领域的用铜情况，显示房地产和空调的用铜依然是保持领先，而今年二季度目前的用铜总量未达到去年的高度，并且这四个行业均有不同程度的拖累，不过和一季度相比已经有了很大程度的改善，这也说明国内经济极具韧性，消费反弹速度是迅速的。