棕榈油价格高位回落 多头市场等待指引

今年的油脂市场传言甚多，令市场预期及盘面走势受到较大扰动。近期棕榈油价格高位回落，加之豆棕价差偏低，贸易商采购谨慎，成交不多。

同日，马来西亚8月船期24度棕榈油CNF报价733美元/吨，折合到港完税成本6160元/吨(增值税率9%)，比2009合约高460元/吨;印尼9月船期棕榈油CNF报价710美元/吨，折合到港完税成本5970元/吨，比2101合约高270元/吨。棕榈油进口利润持续倒挂，但加上现货升水仍有一定利润，国内贸易商采购6船棕榈油。

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的供需报告显示，7月份棕榈油产量为180.8万吨，环比减少4.1%;出口量178.2万吨，环比增加7.9%;国内棕榈油消费23.9万吨，环比减少29.4%。马来西亚棕榈油库存连续3个月下滑，基本符合市场预期，产量和库存下滑的利多基本在此前的价格上涨中反映。

棕榈油还行不行?

相比于豆油在收储炒作下亮眼的走势，近两日的棕榈油风头弱了很多，豆棕价差反弹明显。然而，一旦豆油收储及粮食危机炒作乏力，考虑到菜油年二三百万吨的消费与豆棕油年二千多万的消费并非一个量级，我们预计多头最好的转向仍将是棕榈油，因而棕榈油的上涨后劲对后期油脂走势仍较关键。

根据已有数据，棕榈油的产量并没有出现太大问题，这应该基本毋需再过多赘述。在前期对马棕减产的预期下，本周MPOB月报仍给出了7月马棕181万吨的较好产量，这基本可以说明无论是前期降水偏少，还是施肥不足，抑或是劳动力不足，均未对当前棕榈油产量产生太多影响，后期马棕产量出现问题的几率可能也不会太高。印尼称其上半年棕榈油产量同比降8.9%，一度引发空头回补及马棕油低位反弹。但在一季度产量同比降幅达15%的情况下，该数据反映的其实是二季度印尼产量的恢复，6月450万吨同环比均不算低的产量可以形成验证。而一旦下半年印尼产量恢复超过预期，对棕榈油的压力必不会小。