在复苏态势良好的情况下,各央行的政策将以合理持稳为主,宏观面缺乏推动铜价继续走高的因素。基本面的好转也已经被价格所反映,在当前价位下下游企业的成本压力也较大,铜价继续上行缺乏动力。除此之外,8月份值得关注的扰动因素还有中美地缘政治是否会出现新的摩擦。预计8月份铜价保持宽幅震荡。
回溯来看,7月份铜市主要运行逻辑依旧是铜矿供应的紧张和消费的继续复苏。在这两条主线逻辑没有发生改变的情况下,铜价依旧保持着强势上行的趋势。截至到7月末,伦铜上涨7.76%,至6481美元/吨;沪铜上涨6.67%,至51800元/吨。
如果铜精矿供应问题迅速修复,并且消费复苏不及预期,当下的铜价或许有回调的压力,但是这两者在8月份出现的可能性较小。铜价在8月依然有支撑,但是向上的空间也有限。在复苏态势良好的情况下,各央行的政策将以合理持稳为主,宏观面缺乏推动铜价继续走高的因素。基本面的好转也已经被价格所反映,在当前价位下下游企业的成本压力也较大,铜价继续上行缺乏动力。除此之外,8月份值得关注的扰动因素还有中美地缘政治是否会出现新的摩擦。预计8月份铜价保持宽幅震荡。沪铜运行区间为50000-53000元/吨,伦铜运行区间为6300-6600美元/吨。
供应方面,南美洲的疫情依然严重,暂时未看到缓解的迹象,TC仍在探底。在精铜价格持续走高的情况下,废铜持货商的出货意愿大大增强,废铜替代效应显著,精废价差居于近年来的高位。由于铜精矿的供应受限,冶炼厂在7月份有部分减产计划。
矿山端:据数据显示,2020年6月铜精矿含铜产量约15.4万吨,环比增加13.44%,同比增加14.63%。1-6月份铜精矿含铜产量累计为80.2万吨,同比增加8.37%。国内的大型铜精矿受疫情影响较小,但部分小铜矿在2季度才开始逐渐恢复,因此铜精矿产量在5-6月环比继续稳定增长。下半年铜矿新扩建产能是银山二期和玉龙二期,预计产能2-3万吨。中国海关最新统计数字显示,2020年6月进口铜精矿及其矿砂共159.4万吨,环比减少5.8%,同比增加8.65%。6月份进口铜精矿依旧受制于南美洲疫情,进口量环比下降。
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