强劲基本面支撑 玉米期货价格易涨难跌

市场关注长期供需缺口，玉米价格有较强的基本面支撑，随着临储库存消化完毕，未来玉米市场看涨情绪也会继续加强。玉米期货价格易涨难跌。

2020年上半年行情回顾

春节前市场交易方向不明朗，尽管处于上量阶段，但价格一旦下跌农民便会存在惜售情绪，主力在1920-1950区间运行。年后全市场受新冠疫情影响，价格普跌，但玉米始终保持稳定，一方面市场物流受阻，供应受限，另一方面下游因春节阶段出栏不畅，大猪压栏对饲料需求有增无减，盘面继续维持在1900-1950区间运行。但三月开始贸易商烘干塔入市囤粮，市场对年度缺口预期增强，叠加临储限拍传闻，玉米价格受到提振，进入趋势上涨，四月底最高触及2100点。但价格上涨，下游承接不畅，且临储开拍在即，市场供应增加预期增强，主力价格调整至2020位置。5月底临储开拍，连续5周高溢价全成交，且临储未出库，现货市场供需偏紧，价格再度延续涨势，最高6月中触及2149高位，其后在2100附近震荡调整。

基本面阐述

自2016年以来，我国玉米市场产需缺口不断扩大，相对稳定的供应量和不断扩张的需求量，令玉米价格始终处于上涨通道之中。尽管临储政策粮的拍卖在很大程度上补充了市场缺口，但储备是有限的，2016年我国尚有25939万吨的陈粮需要消化，但到2020年拍卖之前，临储玉米库存仅剩余约5770万吨。根据市场测算，年度产需缺口约在5000万吨上下，若年内全部临储库存投入市场，则2021年玉米供需缺口将切实存在，且从当前市场环境来看，尚不存在渠道去补充该部分的需求。正因如此，大部分时间远月合约都保持在升水格局。