对于下半年玉米价格来说，总体仍会维持强势格局，但要提防进口政策变动的风险。而从节奏来看，目前第一批拍卖出库时点临近，阶段性供应压力将上升，但贸易商及用粮企业心态更为重要。若下游用粮企业因缺粮被迫上调收购价，则期现价格会延续共振式上涨，否则现货滞涨则会使得期货走势变得较为纠结，甚至不排除临储出库压力出现短期回调可能。
上半年玉米期货走势大致分四个阶段：
第一阶段(1月1日-2月20)：区间震荡。因需求处于淡季、疫情影响导致物流中断，加之市场预计春季售粮压力较大压制期价。
第二阶段(2月20日-4月28日)：持续上涨。国内东北余粮见底及国内临储拍卖底价提高预期推升玉米价格。此外，海外疫情扩散、东非蝗虫蔓延及全球宽松的货币政策也使得资金更为青睐农产品，这也助长玉米涨势。
第三阶段(4月28日-5月22日)：快速下跌。国家临储拍卖政策明确，底价提高预期落空，加之拍卖供应增加的心理压力，盘面快速向下修正。
第四阶段(5月22日-至今)：重拾涨势。国内缺粮预期重燃，加之拍卖出库节奏偏慢，现货偏紧格局暂无缓解。
二、国内玉米供需格局：未来产需缺口的补足方式是关键
根据国家农业农村部的预估，2019/2020年国内玉米产量预计2.61亿吨，较2018/19年2.57亿吨增加约360万吨；消费量2.78亿吨，较上年增加约352万吨。2020/21年，玉米产量为2.67亿吨，增加574万吨；消费量为2.85亿吨，增加717万吨。回顾近几年的国内玉米市场，总体呈现出产不足需的格局，按照农业农村部的数据，2018/19、2019/20、2020/21三年国内产需缺口都维持在1700万吨以上。
国内产不足需的现实决定了应该把更多的关注放在供应的边际上，亦即国内市场以何种形式、何种价格寻找新供应来补足缺口。2016/17年以来，国内玉米供应缺口的补充主要来自临储拍卖，由此价格的重心也多由临储出库价格左右。而临储经过连续几年的去库存之后，其补充供应的调节能力也开始减弱，未来国内缺口由何补充也成为一个关键问题。站在当前时点，2019/20市场年度已经临近尾声，临储拍卖尚可补足缺口，而对于即将到来的2020/21年度，国内缺乏临储的供应后，缺口能否通过进口、替代来补足就变得至关重要。这不光会影响新作物年度价格预期，也会通过渠道库存调整的方式影响当下的价格节奏。
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