需求淡季唐山限产再起 钢价延续震荡偏强态势

在保民生稳就业背景下，积极的财政政策与货币政策齐发力将支撑国内建筑业钢材需求。分结构来看，基建对螺纹钢需求的拉动最为突出，全年乐观估计基建投资增速可达10%以上，二三季度基建同比增速可达15-20%。地产在一城一策下稳中偏松，后续存在赶工预期。但海外疫情对需求影响不确定性大，目前海外疫情进入平台期，随着海外工厂逐步复产，海外钢材需求环比或将明显改善。

短期国内需求进入淡季，螺纹钢产量已恢复至去年同期水平，唐山限产再起，在一定程度上可以抑制产量释放，但废钢的添加比例仍有一定的空间，同时钢材高库存同比依然偏高，基差明显收敛限制盘面进一步上涨。待钢材库存明显下降，钢材或能走出一波较为顺畅的上涨行情。操作建议：预计螺纹整体震荡偏强，短期观望为主，关注3300-3400一线支撑位表现，可尝试逢低介入螺纹钢10-1正套。主要风险点：海外疫情发展超预期，国内需求不及预期。

5月钢价延续4月震荡偏强态势，RB2010价格波动区间为3300元/吨-3600元/吨，HC2005波动区间为3200元/吨-3550元/吨。目前钢材呈供需两旺格局，随着我国疫情的控制，下游复产带动钢材需求上升，5月钢材需求达到阶段性高点，同时钢铁行业以销定产，钢材产量上升一定程度上反映需求向好。目前市场焦点依旧是当前的高需求能持续多久？两会已结束，政府工作报告对今年的整体发展目标、财政政策和货币政策空间均作出指导，整体来看，基本符合此前市场预期。我们对二季度钢材需求维持相对乐观的观点。