纸浆期货短期震荡 或尝试筑底-第5页

5月30日最高上调50/吨，最高下调40/吨，废纸指数1766.72，环比上调0.07%。华东地区上调50/吨。华南地区上调30/吨。北部地区下调40/吨。5月31日最高上调50/吨，废纸指数1767.37，环比上调0.04%。华东地区上调30-50/吨。华南地区上调50/吨。其他地区暂未收到调价信息。

后市展望

基本面上看，文化用纸下游消费疲软，纸厂和经销商库存持续累积。此外，海外疫情仍在发酵，出口订单减少明显，整体消费表现疲软。铜版纸和双胶纸库存较此前均有持续上升，未见好转。低年级开学季将至，预计6月随着教材教辅订单的恢复，文化纸需求将得到改善。

截止5月20日青岛港，常熟港，保定港，高栏港库存总计194万吨，较上月增加2%，较去年同期增加13%。青岛港下旬到货量相对集中，常熟港预计到货50万吨，到货量大幅增加。3月欧洲港口库存量较2月增加5.8%至22.87万吨，较去年同期增加2.7%。截至5月29日，上期所纸浆库存较上月减少29，494至107，180吨。

进口方面，5月份伊利姆针叶浆报价较上月上调10美金/吨，阔叶浆平盘，本色浆上调30美金/吨。智利Arauco6月针叶浆报价较上月下调30美金/吨，阔叶浆平盘，本色浆下调10美金/吨。国内进口木浆现货市场下跌，银星4350-4400元/吨，巴桉报价基本在3650-3700元/吨左右，金星价格在4550-4600元/吨左右，化机浆主流则在4100-4200元/吨。

宏观方面，美国第一季度实际GDP创2009年来最大季度跌幅，是自2014年第一季度GDP下滑1.1%以来首次出现负增长。经济活动急剧下降，就业继续减少。国际地缘政治局势趋紧，中美关系紧张，市场避险情绪升温。国内两会结束，对市场推动政策发布不及预期，市场期待有更多刺激政策出台。

纸浆期货各主力合约总体表现为5月资金流入。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。价格长期维持在4400以下将会使生产商亏损，国际生产商将采取各种措施使得供需再平衡来稳定价格。当前欧美经济逐渐重启，将进一步刺激纸浆需求恢复。我们判断4200-4400为纸浆价格底部区间。策略上SP2009建议接近此区间可逢低做多，目标4800，观点供参考。

温馨提示：低硫燃料油期货 下月22日正式挂牌交易 。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。