纸浆期货各主力合约总体表现为5月资金流入。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。价格长期维持在4400以下将会使生产商亏损，国际生产商将采取各种措施使得供需再平衡来稳定价格。当前欧美经济逐渐重启，将进一步刺激纸浆需求恢复。我们判断4200-4400为纸浆价格底部区间。策略上SP2009建议接近此区间可逢低做多，目标4800，观点供参考。
伊利姆5月报价，针叶浆上调10美元/吨，针叶浆陆运580美元/吨，布阔平盘，陆运480美元/吨，本色浆上调30美元/吨，陆运440美元/吨。智利Arauco6月报价针叶浆下调30美元，本色浆下调10美元，银星580美元/吨，本色浆金星580美元/吨，阔叶浆明星报盘475美元/吨。
国内进口木浆现货市场下跌，银星4350-4400元/吨，巴桉报价基本在3650-3700元/吨左右，金星价格在4550-4600元/吨左右，化机浆主流则在4100-4200元/吨。
库存：
截止5月20日青岛港，常熟港，保定港，高栏港库存总计194万吨，较上月增加2%，较去年同期增加13%。青岛港下旬到货量相对集中，常熟港预计到货50万吨，到货量大幅增加。3月欧洲港口库存量较2月增加5.8%至22.87万吨，较去年同期增加2.7%。截至5月29日，上期所纸浆库存较上月减少29，494至107，180吨。
进出口：
根据海关数据显示，2020年4月，中国纸浆进口漂针浆74.68万吨，环比减少6%，同比减少9.8%。进口漂阔浆95.97万吨，环比减少16.1%，同比增加29.7%。目前漂针浆的进口依存度为99.6%，阔叶浆也达到60%。
下游市场：
文化用纸下游消费疲软，纸厂和经销商库存持续累积，涨价函落实不到位。此外，海外疫情仍在发酵，出口订单减少明显，整体消费表现疲软。铜版纸和双胶纸库存较此前均有持续上升，未见好转。低年级开学季将至，预计6月随着教材教辅订单的恢复，文化纸需求将得到改善。
白卡纸市场交投平稳，市场低价货源增加。部分经销商库存偏高，资金压力较大。白卡纸库存量持续上升至31天左右。
生活用纸价格下跌。生活用纸进入淡季，纸品价格持续下调，利润大幅缩减，纸企多数停产或减少开工负荷，主动去库存，对原料采购积极性不高。
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