锌供应端收缩和消费端重启支撑锌价,铅供应增加和消费下滑利空铅价,我们建议可执行买锌抛铅的交易策略。
国内铅矿生产正常,且冶炼厂原料库存处于安全线上方,冶炼厂对铅精矿的需求没有如锌精矿那么强烈。
铅矿市场货源相对充足,持货商报价积极,但市场成交偏弱,冶炼厂买货积极性较差,铅精矿现货利润维持偏高水平。
根据图表5显示,进口和国产铅精矿冶炼利润均处于较高位置,这促使原生铅产量持续爬坡,4月原生铅产量将达到25.59万吨,环比增加1.73万吨,与去年同期水平基本相当,市场预计5-6月产量依然存在上升空间。
废铅酸蓄电池供应瓶颈缓解,再生铅产量快速回升。随着国内物流恢复,废电瓶原料限制缓解,再生铅冶炼利润恢复,再生铅开工率正逐步回升。
截至4月24日,总的开工率已经升至49.6%。安徽地区开工率上升幅度最快,其中安徽华铂已经满产,新春兴和华瑞产能快速提升。同时,根据《铅蓄电池行业准入条件》,铅酸蓄电池行业实行生产责任制延伸,谁生产谁回收,这使得再生铅新建项目不断上马,铅供应压力持续增加。
产量数据显示,2月再生铅产量仅为3.6万吨,3月达到11.38万吨,4月将攀升至22万吨左右。由于废铅酸蓄电池供应充足,再生冶炼存在100元/吨以上的利润,5月再生铅产量将创阶段性新高。
2。锌消费重启,铅消费下滑趋势加强
基建发力支撑锌终端消费重启。
最近的政治局会议要求扩大有效投资,加强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资,市场预期全年基建总投资同比增长将达到15%,远高于2019年增速3.33%。
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