长期过剩格局仍存有色金属价格承压-第4页

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2020-4-20 13:35:57

贵金属：全球经济增速下滑，持续利好贵金属

3）支撑铜价走强的逻辑主要源于基本面的改善，改善的情况在供需双方均有体现，其中供应端的干扰短期影响较大，尤其是废铜作为铜元素的重要补充，在疫情干扰下供应持续低迷，而需求方面除了消费的回暖，前期积压订单也贡献较大，随着这些积压订单的消化以及出口订单影响的显现，如此强力的去库将难以持续。基于对供需两端的调整，二季度过剩量有所收窄，但并未扭转过剩局势。此外，疫情的矛盾近期有所淡化，但海外的持续扩散使得这一因素影响并未消除，美国重启经济计划甚至会加剧潜在威胁。综上所述，供应干扰短期支撑铜价，但上行空间有限，而过剩局面以及疫情的持续仍然施压铜价，维持偏空对待。

市场调研：

本期调研焦点一是废铜供应，二是下游消费，三是交易。

1）废铜供应：江西、广东废铜商表示供应非常紧张，江西某废铜加工园内废杆厂停工较为普遍，电铜杆出库较旺，推升现货升水高企。

2）下游消费：终端表现温和，出口有部分订单出现违约和退定现象。。

3）交易：后市关注点在于：一是风险偏好的变化尤其是美股的表现；二是3月后经济数据的表现。

二、重要数据

1）TC：本周铜精矿指数57.87美元/吨，较上周下降3.33美元/吨。

2）库存：本周LME增加0.52万吨，SHFE减少1.46万吨。上海保税区减少0.9万吨，COMEX增加0.43万吨，全球四地库存合计约88.77万吨，较上周下降1.41万吨。

3）比值：本周洋山铜溢价环比上周提高2美元，报75-87美元/吨。三月比值8.09，环比上周小幅提高0.01。

4）持仓：伦铜持仓减少9039手，沪铜持仓减少1.67万手。

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