长期过剩格局仍存有色金属价格承压-第2页

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2020-4-20 13:35:57

贵金属：全球经济增速下滑，持续利好贵金属

3）IMF下调全球经济预期。本周国际货币基金组织预测2020年全球经济增速未-3%，其中美国未-5.9%，欧元区-7.5%，中国为1.2%。在疫情全球蔓延得背景下，许多国家面临卫生冲击，外部需求急剧下滑，资本流动逆转以及大宗商品价格暴跌对经济带来的冲击。此外IMF预计今年下半年疫情消退，防空措施逐步取消，各国经济活动将在刺激政策支持下恢复，并且2021年全球能恢复到5.8%的经济增速。而我们认为，IMF预计今年下半年疫情就将消退的预期过于乐观。但是印度等卫生条件落后，人口众多的国家，疫情并未触底能，加之南半球即将进入利于病毒传播的冬季。今年下半年，全球面临疫情二次爆发的可能性，因此下半年全球经济是否能回复正轨仍然存疑。

4) 原油价格接连下跌，致使通胀预期短暂走低。上周末OPEC+会议达成减产1000万桶/日的协议，但是市场预期减产幅度不及疫情导致全球原油需求下滑幅度，本周原油价格接连下跌，WTI原油近月合约触及17.3美元/桶的罕见低位。但是我们认为，30美元/桶以下的油价低于较多产油国成本线位置，随着更多产油国被动减产，油价或将快于预期回升，因此油价带来的通缩预期为阶段性。

总体而言，美联储发布褐皮书认为美国经济遭遇难题，美联储或将保持长时间宽松政策。IMF下调全球经济增速预期，而我们认为全球经济增速回复因疫情存在二次爆发可能将晚于预期。短期内，油价下跌带来的通缩预期，为黄金价格带来短暂利空。但是长远来看，通缩预期影响将消退，在全球普遍货币宽松，低利率环境下，我们持续看好黄金价格。

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