直接驱动因素出现 豆粕或再复盘-第6页

2013年南美大豆大丰收，但是由于巴西大豆产量巨大而且国内基础设施落后，导致大量大豆滞留港口，造成发运延缓，到港延误，巴西大豆运抵中国到港时间也就一延再延，国内油厂大豆库存不足，开工率低，限量发货，形成国内5月豆粕现货偏紧。

国内原本预期在南美大豆丰产的情况下豆粕价格将处于弱势，但是意外运输延误事件使得国内豆粕现货供应偏紧，期货价格也是快速攀升：5月28日至6月3日四个交易日DCE豆粕指数涨幅约6.6%。

这种情况一直到6月中下旬左右才有所缓解，也就是说，即使南美大豆大丰收，但是由于运输原因，国内豆粕价格还是出现了快速上涨格局，所以我们对于运输问题不能不重视。

2013年8月美豆和豆粕上涨驱动为USDA供需报告和美豆产区高温天气。2013年8月7日-8月27日，美豆指数从最低1168.4美分/蒲上涨至最高1396.6美分/蒲，14个交易日中美豆涨幅达到约19.5%；2013年8月7日至9月13日，连豆粕指数价格从最低3113元/吨上涨至最高3621元/吨，涨幅约16.32%。8月USDA供需报告大幅下调美豆单产、产量和期末库存等关键项目：8月USDA预估美豆单产42.6蒲/英亩，7月预估为44.5蒲/英亩；美豆产量8860万吨，下调448万吨；美豆期末库存599万吨，下调205万吨。

此外，8月下旬美豆价格快速上涨驱动为高温天气，当时市场担忧美国中西部天气炎热造成的“高温天气对于大豆作物生长有所损害”，由此推升豆价升至高位。

6. 2014年：南美干热天气&；国内大豆贸易融资泡沫破灭&；美豆收割延误

2014年2-5月美豆和连豆粕上涨主要因南美干热天气和国内大豆贸易融资泡沫破灭、取消巴西大豆订单从而担忧到港延误。2014年美豆主要上涨阶段为2-4月，连豆粕为3月中旬至5月中旬。2014年1月30日美豆指数从最低1219.8美分/蒲上涨至4月17日最高1423.6美分/蒲，涨幅16.7%，5月22日美豆出现次高点1410.2美分/蒲；连豆粕指数则从3月17日最低点3159元/吨上涨至5月26日最高3718元/吨，涨幅约18%。