进口大豆到港量偏低 豆粕正套有望延续

消息面

Mysteel农产品数据显示，截至9月9日当周，全国主要油厂大豆库存464.99万吨，同比减少152.17万吨，减幅24.66%。豆粕库存51.16万吨，同比减少45.65万吨，减幅47.15%，在9月份进口大豆到港量偏低的情况下，进口大豆将逐步去库存，10月份将达到库存低点。

目前巴西西南部和巴拉纳州已经开始播种大豆， CONAB、ABIOVE、Datagro、Celeres等机构预估2022/23年度巴西大豆种植面积预增3%左右，产量预增19-22%；不过美国、澳大利亚、日本等多国气象局亦给出拉尼娜在南半球将持续至年底甚至明年初。

9月USDA报告以外下调美豆收获面积及单产。收获面积下调60万英亩、单产从51.9下调至50.5，使得产量下调至1.19亿吨，远低于8月预估的1.23亿吨，此前StoneX预计美国大豆单产为51.8蒲/英亩。

机构观点

广发期货：

总的来说，在美豆减产预期下以及新作集中上市前，价格仍将维持高位，短期内南美供应有限，市场仍需要美豆出口供应，全球供需收紧。而国内在第四季度前进口到港预计偏紧，且在下游备货需求强劲下，去库速度加快，对现货构成支撑。因此第四季度前豆粕盘面仍将维持高位震荡，建议可短线逢低多单参与，但需注意宏观美联储加息压力，注意单边波动风险。中长期随着11月份后美豆集中上市供应，国内进口预计好转，将对豆粕上方构成承压。若南美种植期间不出现极端天气情况，豆粕价格重心预计仍会下移，可继续关注11-01正套。

中信建投期货：

隔夜美豆延续回落。超预期的因素同步出现在种植面积和单产两端，且双双利好，美豆新季产量预期从45.31亿蒲下降至43.78亿蒲，即便同步下调压榨和出口，期末库存预估进一步走低至2亿蒲附近，未来重点关注单产预期变化和出口数据更新。在当前国内进口大豆到港不足的现实下，豆粕正套有望延续，短期价格或进一步上行，但未来供应宽松预期限制涨幅。

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