油厂挺价心态依旧强烈 短期内豆粕期货回调有限

消息面

由于美豆收割在即，南美将要开始播种的大豆产量有望创下历史新高，加之未来出口需求存在一些不确定性，宏观担忧挥之不去，对美国大豆价格构成压力，美豆连续两日下跌，不过USDA预估的美豆产量大幅低于市场预期，仍然构成底部支撑，此外，美国铁路工人可能从周五开始举行罢工，这令人担忧近期的谷物运输。

国内方面，油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。

国庆假期前饲料企业仍有备货需求，截至9月9日当周，豆粕周度提货量92.55万吨，为近4年来的最高水平。在国庆长假前，豆粕提货节奏仍将明显加快，油厂豆粕库存得以顺利向下游市场进行转移。

机构观点

徽商期货：

美豆反弹遇阻，南方高温天气缓解，市场追涨情绪降温。当前国内沿海油厂豆粕库存处于近三年同期低位，低库存仍是支撑国内豆粕现货高位运行的主要动力。豆类市场聚焦分析机构ProFarmer的单产调查，目前披露的数据显示美豆实测产量可能低于美国农业部预估值。但上述利多因素对豆粕行情提振作用有限，国家粮食交易中心保持每周拍卖50万吨进口大豆的调控节奏，可弥补进口大豆到港量下降。豆粕期货合约在远期供应环境宽松的预期下大幅回落，短期反弹节奏遭遇较强回吐压力。套利建议关注多豆粕11空豆粕01的机会。

国都期货：

9月15日豆粕延续回调，2301合约报收3985元/吨，收涨-1.41%。隔夜外盘CBOT大豆收盘下跌，11月合约报收1451美分/蒲，收涨-0.48%。

昨日离岸人民币破7，叠加阿根廷出口优惠汇率的竞争，降低了美国大豆出口的竞争力，是外盘弱势的主要原因。从基本面看，9月USDA超预期下调22/23年度美豆单产及期末库存，同时我国今年1-8月累计进口大豆量较去年同期低近9%，且预计9-11月大豆到港量仍低于五年平均水平，国内豆粕库存目前处于历史同期极低位。内外盘紧现实持续，预计美豆下方1400附近支撑较强，人民币贬值，内强外弱，短期内盘回调亦有限，回调后建议低多持有。

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