豆粕开始进入累库周期 建议逢高轻仓短空为主

消息面

阿根廷汇率优惠刺激出口，对应国内船期在11月，预计四季多国内大豆进口将有所提升，豆粕开始进入累库周期。

美国全国油籽加工商协会(NOPA)9月15日公布的月度报告数据显示，美国8月大豆压榨量减少近3%，低于平均预估。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右。

从国内生猪养殖周期来推算，9—11月豆粕与玉米用量处于年内高处水平。截至9月16日当周，国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.86天，较上一周减少0.7天，减幅7.14%。

机构观点

华闻期货：

最近一周美豆收割进度低于市场预期，美豆优良率也低于预期，美豆反弹，国内盘面大豆进口利润亏损，豆粕库存降低，预计豆粕继续偏强，高位震荡。

华创期货：

周一，豆粕期货主力合约M2301收盘报价4000元/吨，较前一交易日结算价上涨8元/吨，涨幅0.20%。虽然国内豆粕库存量有限且连续下降，但是供给不足的情况开始逐渐出现边际好转的预期。因为一方面国内的油厂压榨利润出现了明显的好转，在当前美豆进口成本相对较低的情况下，利润的恢复有利于后续买船情绪的提振。另一方面，巴西和阿根廷将要开启新一年度的大豆种植，且当前阿根廷对于大豆出口开放了较多的优惠政策，有利于大豆的国际贸易流通。预计豆粕价格或以震荡偏弱为主。

趋势观点：建议逢高轻仓短空为主。

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