历次股票暴跌期间大宗商品价格如何表现？

摘要

近期受疫情影响，以美股为代表的全球股市暴跌，而原油、有色金属等大宗商品价格亦同步大幅下行。对于这种现象，本文详细分析了历次由股票暴跌期间大宗商品价格的表现，以期为后市大宗商品行情的演变提供相关参考：

原油方面，1987年10月19日“黑色星期一”前后，油价波动并不剧烈。2000年互联网泡沫破裂前后，国际油价经历了一轮较为明显的大跌行情。而与前两次金融危机所造成的结果相比，08年次贷危机对油价造成的影响幅度更大，影响时间更长。

贵金属方面，通过复盘复盘美股暴跌期间贵金属价格的表现，我们有以下结论：1。短期内，美股与金价趋势之间大概率呈现出负向关系；2。美股快速下跌期间，市场短期流动性不足(即Libor/OIS息差)不是黄金价格下跌的充分条件；3。美股大幅下跌且金价跟随下行时，市场流动性不一定出现紧张。此次，美股暴跌造成的流动性趋紧可能仅仅是这轮金价高位调整的诱因。

有色金属方面，股市走势与铜价并没有直接的正相关关系，但是经济增速的预期则对铜价走势有关键的影响。因此，本次全球股市暴跌对铜价的负面作用主要是在本就仅处于弱复苏期的全球经济，在受到疫情恐慌因素的影响后，后期经济恢复速度存疑，本就脆弱的全球经济可能由于疫情的扩散而再度陷入衰退或滞涨中。铜价在本次股灾中承压破位下跌，后期仍需关注疫情发展导致的恐慌情绪变化，以及全球应对的刺激经济措施。