尽管恐慌性下跌之后的反弹并不少见，但燃料油半个月狂涨逾300元的走势仍出乎很多人的意料，这次背后有何玄机？与此同时，年前燃料油出口退税政策终于官宣，加之IMO2020实施在即，热闹非凡的基本面又将给燃油期价带来怎样的影响？平台【机构会诊】板块邀请资深燃料油期货专家为您抽丝剥茧，深入解读这个狂涨品种的基本面。
中国国际期货-能化研究团队：内外盘价差最新报30美金附近，从现货交割成本核算，当前内外盘价差处在高位，交割利润或将促使交割套利，预计短期内价差或将进一步收窄，大约至20美元。
国联期货研究所能化研究员 袁玮：受疫情影响，国内燃料油跌幅大于新加坡，随着开工陆续恢复，价差将再次拉开，一直持续至5、6月份，因为一方面，燃料油二季度是需求淡季，目前的上涨已是未来需求的预期体现。另一方面，技术上，时间周期规律使得燃料油上涨3个月的时间，大概率面临一次中级回调。
记者：IMO实施在即，近期高低硫燃油价差变化如何？请对未来高硫燃油需求前景需求做下展望
东亚期货能化研究总监 刘琛瑞：高低硫价差自1月初见高点以来，持续下滑，从最高的300美金左右已经下滑至170美金左右。高低硫走势分化明显。具体来看，高硫需求已逐步从船用转向炼厂原料和燃料。而低硫船燃本身就面临着淡季问题。而之前受IMO2020政策影响，低硫燃油受追捧一路飙涨，甚至超过柴油价格。各地炼厂对高利润趋之若鹜，供给端增加明显。故低硫船燃在“供强需弱”的基本面下一路承压。
至于未来，需要关注一个时间点，那就是今年的3月1日，运输禁令所谓Carriage Ban的实施，该禁令要求未安装脱硫塔的船舶不允许装载高硫燃油，如果船内本身存有高硫燃油，还需在就近港口卸载。这无疑对IMO2020政策进一步严苛化。届时，高硫燃油在船用方面的需求可能会进一步下滑，高低硫价差可能会逐步企稳。
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