尽管恐慌性下跌之后的反弹并不少见，但燃料油半个月狂涨逾300元的走势仍出乎很多人的意料，这次背后有何玄机？与此同时，年前燃料油出口退税政策终于官宣，加之IMO2020实施在即，热闹非凡的基本面又将给燃油期价带来怎样的影响？平台【机构会诊】板块邀请资深燃料油期货专家为您抽丝剥茧，深入解读这个狂涨品种的基本面。
中国国际期货-能化研究团队：多重因素助推燃料油价格。首先，风险偏好回升刺激原油价格上扬，原油走强，一方面成本支撑，另一方面也刺激燃料油的投机属性，燃料油素有“小原油”之称，昨日有1.02亿资金流入FU2005合约。另外，当前高硫燃料油还是处于供应偏紧的格局。此外，因为现在高硫燃料油处在价格低位，部分石化炼厂采购其做燃料或者化工的原材料，提振高硫燃料油需求。
国联期货研究所能化研究员 袁玮：主要推力在于：1．前期悲观情绪释放，并在盘面有所体现，目前宏观政策向好，流动性充裕，货币政策稳增长、稳就业，加大对疫情防控的信贷支持；2.OPEC减产预期：未来OPEC有望落实减产60万桶日的目标，俄罗斯方面也支持。
记者：节后燃油主力大跌，与新加坡价差大幅收窄，当下二者价差表现如何，未来将如何演变？
东亚期货能化研究总监 刘琛瑞：节前两天内外盘价差大约在40美金/吨左右。而截止昨日，内外盘价差下降至27美金/吨左右。要了解大幅收窄的原因，我们首先要认识内外盘价差是有哪几部分构成的。主要来自三个因素，分别是运费、现货升贴水以及市场预期。首先，运费春节期间是下降的。以中东至新加坡航线为例，节前运费大约是1.6美金/桶，目前已经降至0.8美金/桶。其次，升贴水也在下滑，节前新加坡燃油现货升水大约是7-8美金，目前是3美金。最后就是市场预期，国内对疫情悲观预期强烈。
未来演变的话，首先运费基本上触底。中远海运在1月底被解禁后，对运价的打击还是比较大的。其次升贴水进一步下降的空间也不大，原因在于东西套利窗口目前在20美金左右，不足以打开。未来新加坡供应端相对偏紧。最后是悲观预期将逐步改善。所以个人判断内外盘价差继续向下空间较小。
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