铜价反弹修复 政策预期支撑铜价

沪铜2004合约在开市后大幅下跌，随后反弹修复。目前关注焦点由疫情转向经济政策预期上来，国家近期也是出了一系列政策，但效果还有待后续数据验证，需要跟踪复工情况以及政策力度。具体到铜行业，疫情导致供需双弱，需求端影响更大，库存累积压制价格，但中期需求集中释放预期存在。目前政策预期支撑铜价，但仍处于博弈阶段，策略上以逢低买入为主。

一、宏观面政策对冲预期

最新疫情数据显示，非湖北地区新增连续15日下降，整体态势良好，钟南山院士表示全国的确诊病例已经出现下降的趋势。随着疫情的缓和，铜价走势的逻辑也出现了转向，由疫情数据转向经济发展上来，特别是稳定经济的对冲政策预期上来。与非典时期外需拉动的总需求扩张不同，当前国内经济面临需求下滑的压力，在疫情对消费需求造成冲击的情况下，国内经济增长将面临更大的下行压力，所以需要对冲措施，近期国家也是出台了一系列政策。

《求是》 杂志刊发习主席讲话，习主席要求推动复工复产及重大项目开工建设， 着力稳定居民消费，释放5G等新兴消费潜力、稳定汽车等传统大宗消费。货币政治方面，MLF 和逆回购中标利率分别下调 10bp；通过低成本专项再贷款、中央财政贴息的方式提供优惠利率的信贷支持；适当下调受疫情影响企业的贷款利率。设立 3000 亿专项再贷款，给名单内的企业发放优惠利率贷款，利率不能高于 3.15%，较上个月 LPR4.15%的水平下降 1 个百分点。财政政策方面，预计会适度扩大一般财政预算赤字，提高至 3%，同时加大地方政府专项债新增发债规模。预计今年国债新增 1.5 万亿，一般地方政府债 1.5万亿，地方专项债 3.5 万亿，整体较去年增加约 1.5 万亿。此外，还有地产等相关政策。