沪铜2004合约在开市后大幅下跌，随后反弹修复。目前关注焦点由疫情转向经济政策预期上来，国家近期也是出了一系列政策，但效果还有待后续数据验证，需要跟踪复工情况以及政策力度。具体到铜行业，疫情导致供需双弱，需求端影响更大，库存累积压制价格，但中期需求集中释放预期存在。目前政策预期支撑铜价，但仍处于博弈阶段，策略上以逢低买入为主。
在需求端影响更大的局面下，库存累积加快。一季度本身就是库存累积的阶段，今年更甚，上期所库存最近两周每周增加4-5万吨，本周截至目前仓单日报已增加1.6万吨，在下游未全面恢复的局面下，冶炼厂库存更多的抛在盘面上，更加快了库存数据的增加。在库存快速积累的情况下，近月合约压力明显增加，正向市场结构变得陡峭。
工业品库存周期去年年底讨论的比较多，根据历史数据观察，大概率将进入补库周期，但目前看被延迟了，疫情会导致各行业开工不足，但需求基本面没有变化，整体市场需求只是推迟，并不会消失，再加之国家对冲经济下行的政策释放，预计此次疫情缓解后将会有一次短期的需求爆发，远月合约会偏强。近弱远强的格局使得正套机会出现。
综上所述，目前关注焦点由疫情转向经济政策预期上来，国家近期也是出了一系列政策，但实际效果还有待后续数据验证，需要跟踪复工情况以及政策力度，目前还有较大的不确定性。具体到铜行业，疫情导致供需双弱，需求端影响更大，库存累积压制价格，但远期有复工后的补库预期，近弱远强的格局仍持续存在。基于此，开市大跌风险释放后，铜价反弹修复，政策预期支撑铜价，但目前仍处于博弈阶段，策略上以逢低买入为主。关注疫情情况、电解铜市场的库存变动及下游复工情况。
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