沪铜2004合约在开市后大幅下跌，随后反弹修复。目前关注焦点由疫情转向经济政策预期上来，国家近期也是出了一系列政策，但效果还有待后续数据验证，需要跟踪复工情况以及政策力度。具体到铜行业，疫情导致供需双弱，需求端影响更大，库存累积压制价格，但中期需求集中释放预期存在。目前政策预期支撑铜价，但仍处于博弈阶段，策略上以逢低买入为主。
二、铜上下游复工情况
稳定经济的一系列政策的实施还有赖于企业的复工。国资委19日表示，既要打好疫情阻击战，也要打好经济保卫战。目前96家央企开工率超过80%。对疫情最严重的湖北，除保障生活基本需求之外，其他企业在疫情有效控制后再复工复产；对疫情较重地区，稳妥有序推进复工复产；疫情较轻的地区，要努力实现全面复工复产。
具体到铜品种上，综合各机构数据看，国内矿山整体在产企业生产大体正常，但国内冶炼厂更多采购进口矿，进口原料也受到限制，港口库存增加，加之国内冶炼厂部分减产，导致精矿加工费上涨。冶炼厂方面， 1-2月份精铜产量下滑，下滑幅度取决于疫情持续时间。SMM预计2020年2月国内电解铜产量将会回落至70.13万吨，同比降幅2.54%；百川预计2月份预计或有较大跌幅；安泰科估计2月份减产量可能在15%-20%。3月份恢复程度仍将取决于疫情情况。
从下游看，我的有色数据显示，2月10日以后，贸易商、下游加工企业陆续复工，其中37%的企业选择在2月10-16日之间开工，22%的企业复工时间延迟至2月17-23日。其他还有3%的企业延迟至3月后，19%的企业尚未能确定具体的复工时间，多集中在疫情较为严重的华东、华中以及华南地区。对于复工后的恢复情况，42%的企业复工后就能正常生产经营，26%的企业复工后逐步复产，19%的企业预计在15天之内恢复生产经营，7%的企业将在30天之内恢复生产经营。总体看，短期供需双弱，需求端影响更大，库存累积速度加快。
三、库存分析
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