当下螺纹库存绝对量已经处于历史同期高位,终端需求已经大概率延后,疫情的不确定性更加加大了需求启动时间节点的不确定性。在库存压力较大和需求被压抑的情况下,盘面成品材利润将会被持续打压,根据测算原料端下跌情况,预计螺纹近月主力合约价格可能下移至3100以下,击穿盘面螺纹生产成本,建议螺纹以近月05合约逢反弹空为主。同时终端需求虽然会被延迟,但不会消失,被压抑的需求将会在疫情缓解后加速释放,利多成品材远月合约。可以关注远月10合约逢低做多、05-10合约反套以及10-01正套机会。
从今年春节前四周开始,螺纹钢社会库存和钢厂库存总库存在需求走弱和历年高产量的情况下迅速累库,节前一周已经高于历年的库存高位。2月2日公布产量和库存数据显示,螺纹钢社会和工厂总库存已经高达1207万吨,高于历年同期水平,同比去年增加158万吨。并且由于物流运输的限制和钢厂春节前自储政策,今年钢厂库存累库量也远超历年同期水平。由于疫情的影响下春节后一周的终端需求基本延续春节期间表观需求为零的状态,那春节后第一周的成品材库存将会继续大幅增加,预计将高于去年200-300万吨。需求的启动和逐步增加可能由于疫情延期至3月中下旬至4月初,那将会导致库存的累库周期相比历史同期更长,并且继续拉高库存高点,钢厂和贸易商的压力逐渐累积中,库存绝对量的高位对钢价的压力会越加显现。
小结:
虽然当下螺纹处于供需双弱的格局,但是库存绝对量已经处于历史同期高位,终端需求已经大概率延后,疫情的不确定性更加加大了需求启动时间节点的不确定性。在库存压力较大和需求被压抑的情况下,盘面成品材利润将会被持续打压,根据测算原料端下跌情况,预计螺纹近月主力合约价格可能下移至3100以下,击穿盘面螺纹生产成本,建议螺纹以近月05合约逢反弹空为主。同时终端需求虽然会被延迟,但不会消失,被压抑的需求将会在疫情缓解后加速释放,利多成品材远月合约。可以关注远月10合约逢低做多、05-10合约反套以及10-01正套机会。
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