黑色整体面临调整压力，但电炉成本支撑及需求延后释放将利好螺纹10合约，近两日市场走势和我们预估基本一致。我们远程调研了多家钢厂、焦化厂、煤矿。总体来看，终端需求仍然是核心矛盾，各地钢厂和贸易商的压力都在累积。而疫情拐点目前尚未出现，库存压力将进一步显现，短暂反弹后期价仍有下跌压力。而原料最悲观的时候仍然没有到来，最为核心的矛盾是钢厂将面临被动减产，届时铁矿将继续是最弱的品种，煤焦相对抗跌。
一、汽运特别是跨省市的汽运基本停滞，导致没有铁路线的钢厂原料运输难度很大。由于春节前进行过补库，目前厂内原料库存尚在高位，但运输困难的情况如果持续，也很难坚持两周以上。
二、终端需求回归缓慢，导致库存明显累积。并且贸易商也没有复工，冬储提货不积极，或是由于运输限制，钢材从钢厂运不出去。因此库存在钢厂端明显累积，很多钢厂库容有限，面临暴库可能。总体来看，目前大部分钢厂虽然反馈生产基本正常，但也均表示，由于汽运停滞和需求延后，如果导致原料供应不上，或是厂内钢材库存爆满，也只能被动减产。
3、总库存压力还将进一步显现
结合前文对供应和需求的分析，对钢材库存进行推演。产量方面，考虑到订单减少、厂库压力、原料运输受限等原因，假设产量总体影响20%左右；需求方面，由于当前需求几乎停滞，预计在整个2月份大部分时间将难以恢复，假设总需求在2月同比下降40%左右、3月初同比下降20%左右。综合对产量和需求的假设，从推演结果来看，由于需求回归速度延缓，预计五大品种总库存高点将超过往年约700万吨，后期库存压力还将进一步体现。
4、钢价总结：现货压力仍将显现，短期反弹后仍有下跌压力
从我们调研的情况来看，由于需求延后、汽运基本停滞，钢厂和贸易商的压力都在累积。目前疫情拐点仍未出现，铁路客运量也继续下降，需求回归时间仍不确定。虽然钢厂也会被动减产，但总库存压力后期还会进一步显现，现货的压力尚未完全释放，短期反弹后仍有下跌压力，低位入场的10合约多单建议减仓离场，等待后续机会。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
热评话题
相关推荐
- 铁合金节后走势相对独立 领涨整个黑色系
![铁合金节后走势相对独立 领涨整个黑色系]()
- 铁合金节后走势相对独立，没有跟随整个黑色系大幅下挫，近两日锰硅和硅铁盘面的累计涨幅均在5%左右，成为整个黑色系中表现最为突出的品种。但从其自身的基本面来看并未出现明显拐点，均处于供过于求的格局。
- 综合资讯 0
- 物流是当下黑色系最大的盲点和黑洞
- 黑色系当下主驱动和维持偏高估值主要是钢材方面需求超预期的强劲，而需求的强劲主要是由产量、库存来推导表需，再通过出库和成交来验证。其中，有一个地方可能会导致整个推导出现逻辑漏洞，那就是物流瓶颈导致的在途库存量。
- 综合资讯 动力煤 钢材 0
