PTA: 产业利润重新再分配-第2页

然而，缘起缘灭，再大的惊涛骇浪终有平静之时。短短一个多月时间，pta价格暴涨50%多，在市场都一片沸腾哗然之际，一纸匿名信一跃出现在大众视野指责pta厂家强行挺价，部分小型聚酯企业停车检修，下游聚酯开工率9月中旬开始回落。紧接着十一来后需求不及预期，前期囤积的原料全都累积成了成品库存。成品库存高企，终端市场无订单。就连市场最后的期待电商兴起的预售模式带来后置的订单需求时，原油开启了长达将近两个月的下跌之路。成本端的坍塌，再次击垮还没来得及再次起飞的pta。三个月前2000元/吨的加工费现在已经被压缩拖累至600元/吨附近。接下来后市如何演绎，下文我们将详细阐述。

终端纺织业固定投资减速增长，终端需求或周期性见顶

据国家统计局最新数据显示，自2018年1月起停止对外公布我国纺织行业固定资产投资总额，截止2018年10月，纺织业固定资产投资完成额累计同比增长4.5%，增幅同比下降2.7%。据中国海关总署最新统计数据显示，2018年1-10月，我国纺织品服装累计出口额为2308亿美元，同比增长4.84%，其中纺织品累计出口额为989.7亿美元，同比增长10.18%；服装累计出口额为1318.3亿美元，同比增长1.16%。与此同时，我国单位服装鞋帽、针纺织品2018年1-10月零售额累计值1079.3亿元，同比增加8.4%，增长同比增加1.1%；我国限额以上服装类2018年1-10月零售额累计值7742.8亿元，同比增加10.5%。

据以上统计结果，从出口角度来分析需求端，纺织品服装出口额出现回暖，较去年同期增加106亿美元出口金额，同比增速为10.18%。从国内消费角度来看，以我国服装鞋帽、针织品零售额及服装类零售额来估量国内终端需求，截止2018年10月累计同比8.4%增速。我国纺织行业固定投资同比增速虽然在下降，但国内需求及出口数量大幅回升，尤其是国内消费端。值注意的是出口同比数据高位主要是受美国贸易战影响，部分订单前置赶工所致。而零售数据同比走低主要是受国内经济形势悲观影响。而随着宏观数据的走弱以及纺织业固定资产完成额环比增速下降，及全球经济的担忧，终端需求或将周期性见顶。

2019年聚酯产能继续大幅投放，但投放增速减缓